20230723-招商期货-聚酯周度报告_限电影响需求边际走弱_TA强EG弱格局维持不变_24页_1mb

报告总结：聚酯、PTA与MEG市场分析

本报告分析了2023年7月聚酯产品如PTA（聚对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的供需情况、价格影响因素及市场展望。主要焦点包括需求端的聚酯工厂和终端需求受限电政策影响，以及供应端的装置重启和新增产能。以下是关键内容提炼：

PTA（聚对苯二甲酸）总况

• 供需平衡：PTA供应于7月下旬因装置重启（如逸盛新材料提负荷）增加，供需维持弱平衡状态，高供应与高需求冲突导致价格承压。需求端聚酯工厂开工负荷高位，但受终端补货减少影响，备货天数多在5-15天。
• 价差与成本：PX供应恢复斜率平缓，PX对石脑油价差走高，PTA加工费处于历史低位（约298元/吨），成本端波动影响PTA价格。原油价格上涨支撑成本，但供应过剩风险大。
• 交易建议：建议观望PTA绝对价格，跟随原油变动。风险包括原油消息面扰动、装置检修不确定性和新产能投放。

MEG（乙二醇）与聚酯总览

• 供需动态：MEG供应高位，煤制开工率提升，进口装置负荷高，导致库存积累（港口库存约1087万吨，历史中高位）。聚酯工厂需求支撑，但终端需求削弱，由限电导致加弹和织机负荷下降。
• 价差与利润：MEG各工艺利润普遍亏损，煤制装置现金流盈利，但进口窗口关闭加剧库存压力。供需双增下，预计中长期过剩格局难改。
• 交易观点：建议逢高沽空，中期库存去化难度大。

PX（对二甲苯）基本面

• 供应与需求：PX供应恢复较慢，国内装置重启进度不确定，亚洲供应增加。调油需求在旺季边际减弱，价差收窄，但PX对石脑油价差仍偏高。海外装置检修（如韩国装置）缓解供应压力部分。

成本端与原油

• 原油与价差：BRENT原油价格波动，石脑油价差历史低位，裂解利润修复。PX和PTA价差影响市场整体成本链。

风险提示

• 关键风险包括原油端消息扰动、装置检修情况、新增产能投放和下游需求变化。需监控限电政策对终端需求的影响及PX供应恢复进度。

整体，限电政策和供应增加对需求端形成压力，PTA和MEG维持弱平衡，但中长期过剩风险存在。基本面显示，PTA和MEG价格可能跟随原油波动，交易策略需谨慎。