20250706-创元期货-玻璃周报_玻璃正反馈_但整体可控_18页_1mb

玻璃周报总结

1. 总体市场情况

报告指出，玻璃市场当前呈现正反馈，现货和期货价格均有反弹。供应端日熔量维持在15.8-16.1万吨/天水平，库存虽高位但边际改善。总体而言，供需矛盾可控，价格震荡为主，预计下半年需求有季节性改善可能。

2. 现货和期货表现

• 现货市场: 沙河地区价格上涨，部分厂家报价略涨，湖北地区保持稳定。期现买卖双向参与，带动销售走好。
• 期货市场: 期货合约单边反弹，月差反套加深。中游企业增加库存和投机买盘，导致仓单数量上升，价格波动加大。市场预期季节性需求转好，但具体依赖需求改善力度。

3. 供需分析

• 供应端: 生产保持稳定，供应潜力大但当前增量较小。关键点在于行政限产可能性低，不易实施，部分产线点火复产增加了供应风险。
• 需求端: 地产需求疲软，但季节性预期为下半年转好。累计表需需维持-6%至-7%区间，才能支持当前行情。宏观政策温和支撑较强预期，但风险依然存在。

4. 成本与利润

• 成本方面: 天然气和燃料价格波动影响利润。以天然气为燃料的玻璃利润环比改善，但以煤和石油焦为燃料的仍处亏本区间。
• 利润水平: 湖北地区亏损情况好转，整体利润压力减轻，但中游企业持货意愿仍受悬 �.

5. 下游因素

• 房地产需求: 开工和竣工数据疲软，需求无明显改善，预计全年弱势延续。
• ** 外部指标**: 深加工和 other construction-related indicators (e.g. PVC, PE) 偏弱，支撑需求逻辑不强。

6. 总结与展望

报告认为，玻璃当前存在正反馈，但面临供应潜在增加和需求季节性预期。整体矛盾可控，供应端若维持克制，需求改善可带动去库。建议投资者关注湖北现货价格及宏观风险偏好变化，市场将以震荡为主，波动空间有限。