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白糖期货早报（2021.12.30）总结

核心内容

白糖期货市场在2021年12月30日早报中呈现以下主要特征：

• 基本面：21/22年度全球糖市供应缺口预计为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。2021年11月底，国内累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，去年同期为38.98%。进口量为63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。
• 基差：柳州现货价格为5810元/吨，基差为62元（05合约），升水期货，表明现货价格高于期货价格。
• 库存：截至11月底，21/22榨季工业库存为58.16万吨，中性。
• 盘面：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期偏空。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗。
• 结论：年前食品工厂即将放假停工，消费进入淡季，新糖大量上市，套保仓单增加，白糖期货承压，短期偏弱，但下方空间有限。关注05合约下方5700附近支撑，上方压力5900附近，预计节前宽幅震荡可能性较大。

主要观点

国内供需情况

• 21/22年度国内食糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
• 国内新糖销售均价在5800元/吨附近。
• 严格控制进口量，打击走私，对市场形成一定支撑。
• 国内库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

国际供需情况

• 泰国：Platts预计21/22年度泰国糖产量回升至1050万吨。
• 巴西：Unica预计22/23年度巴西甘蔗产量为5.6亿吨。
• 印度：ISMA下调21/22年度印度糖产量50万吨，至3050万吨。
• 全球库存消费比：多年下降趋势，21/22年度全球库存消费比为19.15%。

市场动态

• 进口价差：内外价差缩小，进口成本下降。
• 消费：国内消费稳定提高，但受季节性影响，进入淡季。
• 期货走势：短期偏弱，但下方支撑明确，预计节前宽幅震荡。

关键信息

期货价格与现货价格

• SR2201合约价格为5698元/吨，SR2205为5748元/吨，SR2209为5812元/吨。
• 柳州现货价格为5810元/吨，基差为62元，升水期货。

进口情况

• 2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。
• 国内食糖进口量在2021/22年度为450万吨，较2020/21年度有所减少。

产量与消费

• 2021/22年度国内食糖产量为1031万吨，进口450万吨，出口18万吨。
• 国内食糖消费量稳定在1550万吨左右。

库存与趋势

• 国内工业库存为58.16万吨，国储库存约707万吨。
• 交易所仓单处于正常水平，国储数量及变动需持续关注。

总体展望

• 短期：白糖期货受消费淡季、新糖大量上市及套保仓单增加影响，短期偏弱，但下方空间有限。
• 中长期：国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，对糖价形成支撑。
• 操作建议：关注05合约下方5700元/吨的支撑位和上方5900元/吨的压力位，预计节前将出现宽幅震荡走势。

注意事项

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