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白糖期货早报总结（2022.1.13）

核心内容概述

本报告对2022年1月13日白糖期货市场进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡等方面的信息。整体市场趋势偏多，短期反弹预期存在，但需关注多空因素的博弈。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小，表明全球供需关系趋于改善。
• 国内供需情况：
  • 2021年11月底，全国累计产糖75.91万吨，销糖16.84万吨，销糖率22.18%，较去年同期38.98%明显下降。
  • 中国11月进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨，显示进口量受到严格控制。
• 供需平衡：国内供需有缺口，但中长期缺口在减少；全球库存消费比多年下降，国内库存消费比为18.24%。

2. 基差与价格关系

• 基差情况：柳州现货价格为5710元/吨，对应05合约基差为-88元，现货贴水期货，表明市场对期货价格的预期偏强。
• 进口成本：泰国糖进口成本为5863元/吨，与国内现货价相比，内外价差有所缩小，显示进口压力减弱。

3. 库存与趋势

• 工业库存：截至11月底，21/22榨季工业库存为58.16万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约707万吨，整体处于正常水平。
• 新糖库存：同比持平，显示国内新糖销售节奏平稳。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓多减，趋势不明朗，但短期反弹预期较强。

5. 供需预测与展望

• 全球产量与消费：根据USDA数据，全球食糖产量及消费量保持稳定，但年度波动较大。
• 主要产区预测：
  • 巴西：22/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨，显示未来供应可能增加。
  • 印度：21/22年度糖产量预估下调50万吨至3050万吨，供应有所减少。
  • 泰国：21/22年度糖产量预计回升至1050万吨，供应预期增加。

6. 短期与中期展望

• 短期观点：白糖主力合约05在5700元/吨附近获得支撑，短期反弹目标为5900元/吨，建议盘中短线交易为主。
• 中期观点：国内供需平衡表白糖有缺口，但中长期缺口在减少；国内消费稳定提高，产量波动较大。

关键信息汇总

期货价格与现货价

供需平衡表（国内）

结论

白糖主力合约05在5700元/吨附近获得支撑，短期反弹目标5900元/吨，建议投资者关注盘中短线交易机会。整体市场趋势偏多，但需警惕多空因素的进一步变化。