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白糖期货早报（2024年2月29日）摘要

1. 基本面分析

• 巴西中南部：本榨季截至2月16日产糖4216万吨，同比增幅较大。
• 中国生产与消费：2024年1月底，23/24年度国内累计产糖58676万吨、销糖31171万吨，销糖率为53.12%（同比41.77%）；12月进口食糖50万吨（同比减少），进口糖浆及相关产品1199万吨（同比增加）。
• 中性判断：进口偏少、库存同步降低对市场形成支持，但全球供应过剩趋势偏压。

2. 技术与持仓

• 基差：柳州现货6530，基差254（升水期货），偏多信号。
• 库存：截至1月底工业库存27505万吨，维持中高库存水平，偏多。
• 盘面：20日均线向下，K线位于50日均线附近运行，均线系统呈空头排列，偏空。
• 持仓：主力空头资金净头寸增仓，偏空。

3. 结论与展望

• 短期：郑糖连续下跌后反弹需求显现，但追空风险仍存在，建议等待反弹沽空机会。
• 中长期：全球供应过剩压力持续，维持震荡偏空判断。
• 操作建议：短期可关注技术性反弹机会；中线空单续持。