20210129-西南期货-农产品投资策略报告_预计短期糖价仍然偏弱运行_做多仍需等待_6页_456kb

农产品投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年未来两个月白糖市场的基本面与投资机会，指出短期内糖价仍偏弱运行，投资者需耐心等待合适的建仓时机。

主要观点

• 短期糖价偏弱：由于进口糖量巨大，国内短期供给充足，叠加2-4月消费淡季，市场缺乏上行动力。
• 国际糖价走势：全球糖市存在供应缺口，但短期内北半球生产旺季导致供给压力尚未缓解，国际糖价上涨动力减弱。
• 国内供需状况：国内产量稳定，但进口量大幅增加，对国内市场形成明显冲击。
• 建仓时机建议：投资者可考虑在二季度中后期建仓，价格可能在5100附近或以下。

关键信息

国际糖市基本面

• 全球供需缺口：国际糖业组织（ISO）预计2020/21年度全球糖市供应缺口为350万吨，较此前预测有所扩大。
• 巴西产量变化：巴西2020/21榨季产量为3800万吨，2021/22榨季预计降至3500万吨，制糖比由46%降至42%。
• 印度出口补贴下降：印度2020/21年度出口补贴为每吨6000卢比（约3.7美分/磅），较2019/20年度减少4448卢比，出口压力有所缓解。
• 泰国减产：泰国2020/21榨季预计产糖730万吨，同比减产100万吨，出口量将大幅下降。

国内糖市基本面

• 国内产量稳定：预计2020/21年度国内产量为1050万吨，波动不大。
• 进口糖冲击市场：2020年1-12月累计进口糖526万吨，同比增加188万吨，其中12月进口量达91万吨，进口压力显著。
• 进口政策变化：中国贸易保障关税于2020年5月21日到期后，配额外进口恢复50%关税，进口管控更加宽松。

投资策略建议

• 短期机会有限：投资者短期内难以找到较好的投资机会，需关注市场波动。
• 建仓时机：建议在二季度中后期寻找建仓机会，目标价格在5100附近或以下。
• 关注全球疫情与疫苗进展：疫情发展及疫苗接种情况对全球糖价有重要影响，需密切关注。

图表与数据

• 图1：巴西糖季节性产量
  显示巴西2020/21榨季产量为3790万吨，同比增加约1150万吨，2021/22榨季预计产量为3500万吨。

• 图2：国内食糖进口量
  显示2020年1-12月累计进口糖526万吨，其中12月进口量达91万吨，进口压力明显。

投资者注意事项

• 风险提示：市场存在不确定性，投资者需谨慎对待。
• 免责声明：本报告仅供内部参考，不构成直接投资建议，投资决策需自行判断。

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