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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报对铜市场的近期走势进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个方面，并给出了相应的操作建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：全球铜供应开始缓和，南美供应压力有所缓解。
• PMI数据：7月制造业PMI为50.4%，较上月下降0.5个百分点，但仍处于扩张区间，制造业延续稳定增长态势。
• 整体判断：基本面中性，短期内未出现明显供需失衡。

市场价格与基差

• 现货价格：昨日上海现货铜价为69495元/吨，较前一日下跌95元；南储为69420元/吨，下跌130元；长江为69600元/吨，下跌130元。
• 基差情况：现货价格贴水期货，基差为-55元，显示市场对期货价格的预期偏弱。
• 国内外价格差异：国外处于现货贴水结构，而国内现货升水，表明国内需求相对较强。

库存情况

• LME库存：8月10日LME铜库存增加1175吨至236100吨，处于历史正常水平。
• 上期所库存：SHFE铜库存较上周增加5396吨至99486吨，库存仍较低。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显异常。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，且多头持仓增加，显示市场多头情绪有所增强，偏多判断。

操作建议

• 沪铜2109合约：建议在70400附近做空，目标69500，止损71000，持有CU2019C72000卖方。

关键信息

• 进口盈利：进口铜处于盈利状态，盈利约178元/吨，显示进口成本较低，市场对进口铜的接受度较高。
• 加工费低位：加工费维持在低位，表明下游需求疲软，企业利润空间有限。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流入，显示投机者对铜市场信心略有回升。
• 供需预测：预计2020年全球铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，说明未来供需格局可能有所转变。

总结

整体来看，沪铜市场短期内仍面临一定的压力，主要由于全球宽松政策与南美供应缓和的背景下，国内监管加强及货币收紧预期增强。基本面维持中性，基差贴水，库存处于正常水平，主力持仓偏多，市场情绪有所回升。操作上建议关注沪铜2109合约的短期走势，把握做空机会。同时，进口盈利与加工费低位显示市场对铜的需求仍偏弱，需关注后续供需变化对价格的影响。