20161107-申万宏源-晨会纪要_25页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为申万宏源研究于2016年11月7日发布的晨会纪要，涵盖了全球及国内市场多个行业的分析，包括股市、债市、大宗商品、工业生产、交通运输、煤炭、钢铁、化工、公用事业及环保等。报告主要分析了四季度市场趋势、政治风险、资产配置策略以及重点行业和个股的投资建议。

主要观点

1. 全球资产配置策略

• 全球利率水平：9-10月全球利率如期上行，美元再度强势，风险资产呈高位震荡。
• 资产表现：大宗商品 > 信用债 > 股市 > 利率债。
• 政治风险：四季度是政治风险密集窗口，可能对市场造成一次性冲击，但后续表现取决于实质性政策对基本面的影响。
• 避险资产：黄金等避险类资产将阶段性受益，建议关注通胀保值类债券。
• 市场预期：随着年底政治周期风险释放与美国加息预期落地，市场风险偏好有望修复，为风险资产带来“填坑”机会。

2. 中小盘股三季报分析

• 业绩表现：中小盘股2016年三季报净利润增速30.38%，优于上半年，其中中小板和创业板分别增长15.05%和28.70%。
• 投资建议：推荐关注内生外延双优成长股，如康得新、勤上光电、银轮股份等。
• 行业推荐：重点推荐互联网传媒、半导体、航空装备、金属非金属新材料、医疗服务、计算机应用六大行业板块。

3. 人民币与美元走势

• 美元指数下跌：受美国大选不确定性及英国央行加息预期影响，美元指数大幅下跌。
• 人民币升值：人民币对美元中间价累计上调344个基点，人民币升值趋势明显。
• 资本流动：人民币升值缓解了资本外流压力，资金流入中国股票市场。

4. 工业生产与市场趋势

• 工业生产回落：10月工业生产较9月有所放缓，但汽车销售表现亮眼。
• CPI与PPI回升：10月CPI和PPI继续回升，推动黑色系商品价格上涨。
• 煤炭与钢铁：煤炭需求回暖，钢铁价格受成本支撑和限产政策影响上涨。

5. 交通运输行业

• 双十一临近：快递、跨境物流等板块迎来业务高峰，关注相关企业表现。
• 铁路运输：铁路货运运量边际改善，高铁运营表现靓丽，推荐关注铁路改革受益标的。
• 交运板块：整体上涨，其中公交板块涨幅最大，建议关注低估值、业绩改善及转型预期标的。

6. 煤炭行业

• 结构性供给紧张：焦煤价格持续上涨，预计四季度仍将维持上涨趋势。
• 重点推荐：潞安环能、西山煤电、冀中能源、阳泉煤业、陕西煤业、兰花科创等煤炭公司。

7. 钢铁行业

• 钢价上涨：成本端上涨、限产政策及低库存推动钢价上涨。
• 盈利改善：三季度盈利同比大幅改善，预计四季度钢价稳中有升，盈利逐渐恢复。
• 投资建议：推荐行业整合龙头如宝钢股份、武钢股份，以及有整合预期的马钢股份、鞍钢股份等。

8. 基础化工行业

• 盈利改善：化工行业整体盈利同比改善，轮胎、甜味剂、MDI等子行业景气度继续向上。
• 投资建议：推荐轮胎产业链、丙烷脱氢、丁二烯相关企业，如青岛双星、东华能源、华锦股份等。

9. 石油化工行业

• 油价震荡：受OPEC冻产协议影响，油价在45-55美元区间波动，预计四季度保持震荡。
• 炼油盈利增长：受益于产品单价调整、原料灵活运用及政策保护，炼油板块盈利大幅增长。
• 投资建议：推荐高弹性标的如中国石油、中国石化，以及低成本润滑油生产企业如康普顿。

10. 公用事业行业

• 用电量增长：1-9月全社会用电量增长4.52%，第三产业及居民用电增长显著。
• 火电与水电：火电增速由负转正，水电因季节性回落。
• 碳交易市场：巴黎协定生效，碳交易市场将逐步启动，2017年将是发展元年。
• 投资建议：推荐区域电网公司如桂东电力、涪陵电力，以及低估值水电燃气板块如长江电力、南京公用等。

关键信息汇总

总结

该文档详细分析了2016年四季度全球及中国市场的投资机会与风险，强调了政治风险对市场的影响，同时指出随着政策落地和经济企稳，市场有望迎来“填坑”机会。重点推荐了煤炭、钢铁、化工、公用事业等行业的股票和板块，以及在市场波动中具有稳定性和增长潜力的个股。整体来看，市场趋势偏向结构性机会，建议投资者关注业绩改善、估值合理、政策支持的行业和公司。