20250523-瑞达期货-铝类市场周报_供给稳定需求略降_铝类或将震荡运行_19页_1mb

供给稳定需求略降，铝类或将震荡运行「20250523」

铝类市场近期呈现供给稳定、需求小幅回落的格局，整体预计震荡运行。沪铝主力合约周度上涨0.12%，报收20155元/吨，氧化铝价格周度上涨0.96%，报收3169元/吨，显示市场情绪整体偏强。

国际经济环境方面，美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3，服务业PMI初值52.3，创两个月新高，新订单增速达一年多最快，价格指标升至近三年最高，但出口订单连续第二个月收缩，就业指标下降。国内政策层面，何立峰会见美资企业代表，强调推动中美经贸关系健康稳定发展。

原料供应端，国内铝土矿进口量环比上升，主要因澳大利亚雨季结束后发运量恢复，几内亚矿在雨季前集中出货，预计港口库存将小幅增加。氧化铝供给受几内亚政府撤销采矿权消息刺激，现货价格止跌反弹，冶炼厂利润修复，生产情绪回暖，部分前期减产企业或恢复生产，供给量小幅提振。需求端，氧化铝需求受宏观情绪改善及产业低库存支撑保持稳定，电解铝生产亦维持高位运行。

电解铝供给方面，国内在产产能接近行业上限，新增产能有限，开工率较高，供给保持充足。但需求端受季节性影响，部分下游加工企业订单及开工出现转弱迹象，叠加铝价高位运行，采买以刚需为主，现货成交较好。行业库存维持低位，季节性消费转弱或导致库存小幅积累。整体来看，电解铝基本面处于供给充足、需求增速放缓阶段。

策略建议：沪铝及氧化铝主力合约宜轻仓震荡交易，注意操作节奏与风险控制。期现市场数据显示，沪铝期价略涨，持仓量减少，升贴水维持高位，LME升贴水走弱。电解铝库存小幅去化，但整体运行仍偏低。铝锌价差及铜铝价差均收窄，反映市场对价格趋稳预期。

产业数据方面，国内铝土矿进口量同比增加，氧化铝产量同比上升而进口量下降，电解铝产量增加但进口同比减少。铝材总产量同比增加，进口与出口总量均下降；铝合金总产量同比增加，出口回升。房地产市场景气回落，房屋竣工及开工面积减少，但基建投资回暖，汽车产销同比上升，对铝需求形成一定支撑。

期权市场分析显示，因铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略以做空波动率。平值合约表现及合成标的升贴水数据均体现出市场对短期价格波动的谨慎态度。

综上，铝类市场短期或维持震荡态势，长短线关注供需变化及宏观环境对价格的影响。