20250509-瑞达期货-铝类市场周报_淡旺交替需求略降_铝类或将有所承压_19页_1mb

2025年5月9日瑞达期货研究院报告摘要：
铝类市场周度分析显示，沪铝主力合约震荡下行，周涨幅-163%，报收19585元/吨；氧化铝价格震荡偏强，周涨幅+359%，报收2827元/吨。国际层面，美国第一季度劳动生产率年化季环比下降0.8%，为2022年以来首次下滑，单位劳动力成本同比上涨57%，创一年最大增幅。国内方面，2024年消费品以旧换新销售额达13万亿元，2025年计划扩大政策支持范围，包括将超长期特别国债资金增至3000亿元及新增数码产品购新补贴。

基本面分析：氧化铝供应端受几内亚铝土矿雨季前发运影响，进口量及港口库存持续增长，原料供应充足；但部分冶炼厂因现货价格低位运行导致成本利润倒挂，减产检修计划频发，短期内供给或趋紧。下游需求端，电解铝厂利润较好，行业开工率维持高位，对氧化铝需求形成支撑。电解铝供应方面，国内仅个别企业小幅减产，多数地区复产完成，技改项目满产运行，整体供应处于高位；需求端则因下游旺季向淡季过渡，叠加海外关税争端影响，铝材开工率或回落，需求支撑转弱。

期现市场：沪铝期价走弱，持仓量增加，前20名净持仓下降。铜铝价差扩大，铝锌价差收窄。国内现货价格下跌，升贴水走低；LME升贴水维持低位。电解铝库存持续去化，仓单库存减少。

产业动态：铝土矿进口量环比上升，氧化铝产量同比增加但进口量同比减少。电解铝进口当月同比下滑，产量同比增加。铝材总产量同比上升，但进口和出口总量均减少。铝合金产量同比增加，进口减少、出口增加。房地产市场景气指数略有回升，房屋竣工与开工面积回暖；基建投资及汽车产销同比上升。

期权策略：鉴于铝价预计震荡运行，建议构建双卖策略做空波动率。平值合约及合成标的升贴水数据反映市场波动特征。

风险提示：报告数据来源公开资料，仅供参考，不构成投资建议。瑞达期货研究院为国内大型期货机构，提供全牌照服务及多类策略产品。