20250713-招商期货-聚酯周度报告_成本强需求弱_基差明显走弱_19页_1mb

总体市场动态：受下游需求负反馈和供应商出货影响，聚酯产业链现货基差快速下降，市场呈现成本端偏强、需求端偏弱的格局，导致整体库存高位。

PX基本面分析：供应端检修较多，国内开工率下降，主要装置如金陵石化、宁波浙石化检修或负荷调整；需求端聚酯负荷降至90%附近，利润低位，预计持续减产。PX供需去库，价差维持中高位，建议多配；PTA供应回升，加工费处于低位，开始累库，建议逢高沽空。

PTA基本面分析：供应端逸盛装置恢复，整体供应压力增加；需求端聚酯需求疲软，库存和现金流均低位。PTA中长期供应风险较大，加工费压缩，建议关注逢高沽空机会。

MEG基本面分析：供应端国内产量历史高位，进口增量明显；需求端聚酯需求弱，库存去库缓慢。MEG供需宽松趋势，建议逢高短空。成本端利润亏损，乙烯制MEG亏损改善，但石脑油制仍承压。

聚酯产业链动态：聚酯负荷下降，综合库存积累至历史中高水平，下游加弹和织机负荷低；终端需求疲软，原料备货短缺，现金流全线负值，预计减产执行持续。短期供需平衡偏弱。

交易建议：PX多配，PTA和MEG逢高沽空；关注地缘政治、装置检修和新产能投产风险。