金融工程专题：捕捉拐点的蛛丝马迹，趋势与加速度共振的择时-20190904-华创证券-22页_2mb

报告摘要

专题报告总结：趋势与加速度共振择时模型

核心内容概述

本文提出了一种“趋势与加速度共振择时模型”，旨在平衡趋势跟踪与牛熊切换的捕捉能力。该模型基于均线系统与价量共振模型的融合，试图在保持趋势跟踪能力的同时，提升对牛转熊拐点的捕捉效率，从而在市场波动中实现更好的择时效果。

主要观点

均线系统的局限性：
均线系统虽然在趋势判断中具有重要作用，但其时滞性较强，导致在牛转熊拐点的捕捉上较为迟钝。例如，双均线系统（5日均线穿越30日均线）在2015年6月、2016年1月、2019年4月等股灾期间表现不佳。
价量共振模型的优缺点：
价量共振模型在牛转熊拐点的捕捉上表现优异，但其趋势跟踪能力较弱，多头持有期限较短，导致在上涨趋势中的收益潜力受限。
趋势与加速度共振模型的构建：
- 使用EMA（指数平滑移动平均线）衡量趋势方向和力度。
- 定义趋势指标为短期EMA与长期EMA的比值（short=10，long=26）。
- 定义加速度指标为趋势指标与其EMA的比值（compare=12）。
- 当趋势指标和加速度指标均大于1时，进入多头市场；否则空仓。
- 模型通过结合趋势和加速度指标，既能够跟踪趋势，又能在趋势减弱时及时离场，从而避免较大回撤。
模型的择时表现：
- 样本内区间（2004-01-04~2014-01-01）：平均年化收益率为13.32%，最大回撤为24.17%，夏普比率为0.759，胜率为43.75%，盈亏比为3.182。
- 样本外区间（2014-01-01~2019-07-08）：平均年化收益率为12.35%，最大回撤为20.18%，夏普比率为0.729，胜率为44.16%，盈亏比为3.333。
- 该模型在样本外的平均表现与样本内差异不大，显示其具有较好的稳定性。
模型与价量共振模型的对比：
- 趋势与加速度共振模型在趋势跟踪方面优于价量共振模型，多头持有周期更长（11.40个交易日 vs. 6.11个交易日）。
- 虽然在牛转熊拐点的捕捉能力稍逊于价量共振模型，但其在股灾期间的表现依然良好，且在样本外的回撤控制能力较好。
模型的融合优势：
本文提出将价量共振模型V3与趋势加速度共振模型进行融合，以期在趋势跟踪和牛熊切换中实现“鱼与熊掌兼得”，即同时具备较好的趋势跟踪能力和一定的回撤控制能力。

关键信息

样本区间：
- 样本内：2004-01-04~2014-01-01
- 样本外：2014-01-01~2019-07-08
模型表现统计：
- 样本内平均：
  - 年化收益率：13.32%
  - 最大回撤：24.17%
  - 夏普比率：0.759
  - 胜率：43.75%
  - 盈亏比：3.182
  - 多头持有周期：11.67个交易日
  - 空仓周期：23.60个交易日
- 样本外平均：
  - 年化收益率：12.35%
  - 最大回撤：20.18%
  - 夏普比率：0.729
  - 胜率：44.16%
  - 盈亏比：3.333
  - 多头持有周期：10.89个交易日
  - 空仓周期：21.72个交易日
模型回测结果：
- 样本内：18个宽基指数中有15个年化跑赢基准，13个夏普比率跑赢基准，占比分别为76.47%和76.47%。
- 样本外：18个宽基指数中有17个年化跑赢基准，17个夏普比率跑赢基准，占比分别为94.44%和94.44%。