20230529-华创证券-_每周经济观察_2023年第21期_PPP专项审计的蛛丝马迹_18页_2mb

报告总结

• PPP项目概述：政府和社会资本合作模式，适用于基础设施和公共服务项目，累计入库项目10338个，投资额1678万亿元。PPP经历三轮监管升级，财政可承受力（财承）红线为10%，2022年底102个行政区超红线，2024年支出责任可能达峰。

• 专项审计进展：3月29日，山东审计厅启动PPP项目专项审计调查，多地如茌平、沂源、济南、徐州、赤峰、政和、尤溪、沙县、重庆渝北等相继跟进，主要检查项目合规性和潜在风险问题。审计预计于5月底完成。

• PPP项目现状：3月PPP异常公告数创近一年最高（26个），4-5月回落至低位（4月6个，5月4个），显示项目风险有所缓解。

• 经济景气观察：

  • 向上：发电耗煤增速维持高位（5月日均发电量同比189%）。
  • 向下：华创宏观中国WEI指数连续四周回落，汽车零售增速放缓，螺纹钢等地产价格大幅下跌，BDI等贸易指数持续回落，房价偏弱。
  • 其他：地方债新增额度已下达，资金利率处于低位。

• 风险提示：稳增长政策可能超预期，审计力度超预期，可能导致财政风险或经济稳定性影响。

• 经济下行压力：需求端汽车和地产系疲软，供给端能源价格波动。