20250309-国信期货-宏观周报_国内经济今年主要预期目标确定_海外特朗普政府关税政策多变_25页_961kb

国信期货宏观周报总结（2025年3月9日）

国内市场预期目标
2025年国内经济发展预期目标为GDP增长5%左右，继续保持就业、物价等指标基本稳定，目标与2023-2024年持平。今年1-2月出口总额虽同比增长，但进口却同比下降，反映出对美贸易面臨压力，需依靠其他贸易伙伴弥补。

美国特朗普政府关税政策多变
近期美国对中国输美商品累计加征200%关税，平均税率已经达到41%左右，使中国对美出口增长承压。3月7日美国又宣布对加拿大部分进口商品加征关税，频繁调整对贸易格局影响巨大。

外贸数据和物价水平
2月CPI同比下降0.7%，主要是因春节错月效应，扣除错月影响后实际上涨0.1%；PPI同比下降2.2%，反映生产端略有改善，但价格压力仍存。1-2月进出口总额同比增速有所回落，显示外需下行风险显现。

货币政策和市场走势
财政部表示将对重点领域消费贷款提供财政贴息，央行行长潘功胜提到将择机降准降息，释放稳经济信心。A股市场主要指数均上涨，但国债期货全线下跌。波罗的海干散货指数上涨，显示国际物流板块有所恢复，但出口集装箱运价继红单边下行。

全球风险因素变化
欧洲央行已降息25个基点，但已暗示后期或将放缓宽松步伐。乌克兰总统近日则透露正重启与美国矿产协议谈判，如能成功将对俄乌停战有积极推动作用，地缘政治局势或成为新的变量。美国2月实际失业率为41%，非农就业就业不及预期，显示劳动力市场略有走软。

其他市场表现
商品市场方面，原油仍延续下行，黄金上涨11%，生猪表现强劲。外汇方面，美元指数下跌低于13%，人民币汇率有贬有升。总体看，在全球复杂环境与国内政策支持下，中国一季度经济有基础企稳回升，但需警惕外部不确定性加剧风险。