【国信期货】宏观周报：国内经济今年主要预期目标确定_海外特朗普政府关税政策多变_25页_843kb

国内经济2025年主要预期目标：GDP增长5%；城镇调查失业率55%；居民消费价格涨幅2%；居民收入与经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量14万亿斤；单位GDP能耗降低3%。2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%，主要受春节错月效应及国际原油价格下行影响。

美国特朗普政府持续调整关税政策，3月3日宣布对所有中国输美商品加征10%关税，3月10日起中国对美部分商品实施反制，涵盖农产品和工业品，税率分别为10%、15%、25%不等。同期，美国对加拿大加征部分商品关税，中国也宣布对加产品反制，预计影响出口规模。特朗普政府将关税视为谈判筹码，关注美乌矿产协议签署及俄乌停战可能性。

乌克兰方面，总统泽连斯基表示愿签署矿产协议，但与美国尚未达成共识，需持续关注地缘政治进展。美国2月失业率4.1%，非农就业新增151万人，预期40%、前值143万人修正为125万人，显示劳动力市场边际走弱。

国际方面，欧洲央行3月6日降息25个基点，但因德国扩大国防开支，宽松政策可能趋缓。美元指数持续下行，美联储预期6月降息概率86.2%，年内累计降息幅度或达75个基点。美国一季度GDP可能陷入衰退，带动全球市场波动。

国内高频数据显示，1-2月出口53994亿美元，同比增长23%；进口36943亿美元，同比下降84%。部分商品价格波动明显，如猪肉批发价2081元/公斤，蔬菜481元/公斤，水果753元/公斤。CRB现货指数探底回升至53900，DR007和R007利率回落，BDI指数延续上行，CCFI指数下行。市场呈现分化态势，股票市场上涨，国债期货下跌，外汇市场美元走弱，欧元升值。
中国需关注特朗普政府关税政策对出口构成的压力，同时通过扩大对非美贸易的参与稳定外贸总量。权益类资产、外汇及商品市场表现与政策变化及全球经济预期密切相关，需密切跟踪后续进展。