> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交易早参总结 - 2026年5月13日 ## 核心内容概述 本日交易早参聚焦于**有色金属持续上涨**、**能源化工迎来反弹**的市场趋势，同时分析了**宏观政策、行业动态、金融衍生品、股指期货、国债期货、新能源金属、钢矿、煤焦、纯碱玻璃、橡胶、棉花、棕榈油、豆油、白糖**等多个板块的市场表现与未来走势。 --- ## 主要观点 ### 宏观要闻 - **特朗普访华**：5月13日至15日，特朗普将携科技、金融、制造等领域的商界领袖访华，可能对中美贸易及市场情绪产生积极影响。 - **美伊局势紧张**：美伊谈判持续僵持，美国考虑恢复对伊朗的军事行动，伊朗则拒绝将核问题纳入谈判，局势升级风险存在。 - **美国通胀回升**：4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI上涨2.8%，高于预期，美联储年内降息空间被进一步压缩，加息预期升温。 ### 行业要闻 - **燃油附加费上调**：国内航线燃油附加费自5月16日起上调，800公里以下航段上调至90元，800公里以上航段上调至170元，反映出航空业成本压力加大。 --- ## 金融衍生品 - **股指期货**：短期盈利兑现压力增加，市场上涨节奏或将放缓，但向上趋势暂未结束，建议保持谨慎看涨态度。 - **国债期货**：资金成本维持低位，市场流动性仍偏乐观，但资金面宽松环境对债市的支撑有限，需关注央行流动性态度变化。 --- ## 有色金属板块 - **沪铜**：秘鲁能源危机及印尼Grasberg矿复产延迟，导致铜矿供应紧缺，沪铜中长期维持上行趋势。 - **沪铝及氧化铝**：国内库存偏高对铝价形成压力，但矿端紧缺预期支撑价格，氧化铝价格仍以成本定价为主。 - **沪镍**：印尼税收政策推迟及矿端配额削减隐忧，导致镍价高位震荡，但供应紧张支撑价格下方。 - **新能源金属**： - **碳酸锂**：锂矿供给显著下降，而需求保持增长，锂价向上弹性放大。 - **硅能源**：多晶硅价格低位震荡，需求端疲软，库存压力较大。 - **光伏产业链**：未提及具体分析，但整体关注点在能源替代及政策预期。 --- ## 能源化工板块 - **原油**：美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡封锁持续，供应缺口扩大，油价维持高位震荡，需关注海峡通航恢复与外交进展。 - **甲醇**：进口量或创新低，供应紧张支撑价格，建议持续卖出看跌期权。 - **聚烯烃**：生产企业开工率下降，现货供应紧张，期货价格维持高位，基差处于历史高位。 - **橡胶**：港口累库反映现货供给压力，但厄尔尼诺天气可能影响开割，支撑胶价。 - **棉花**：国内种植面积与产量同比减少，短期存在技术性回调需求，但中长期上行逻辑仍在。 - **棕榈油、豆油**：出口数据分化，油脂价格高位震荡，需关注天气及生柴需求变化。 - **白糖**：国内现货价格延续上涨，国际白糖市场强势，建议谨慎看涨。 --- ## 关键信息总结 | 品种 | 走势趋势 | 关键因素 | |------------|--------------|----------------------------------------------| | 有色金属 | 持续上涨 | 矿端供给紧缺、地缘政治、新能源需求向好 | | 能源化工 | 迎来反弹 | 原油高位震荡、甲醇供应紧张、油脂高位震荡 | | 股指期货 | 短期震荡 | 盈利兑现压力、美联储加息预期升温 | | 国债期货 | 强势震荡 | 资金面宽松、估值赔率一般 | | 新能源金属 | 碳酸锂上行、硅能源震荡、光伏待观察 | 矿端减产、需求增长、政策预期 | | 煤焦 | 偏弱震荡 | 焦煤供应释放、焦炭需求疲软 | | 纯碱玻璃 | 低位震荡 | 供应宽松、需求疲软、政策利好待验证 | | 橡胶 | 震荡偏强 | 港口累库、气候扰动预期、东南亚增产预期减弱 | | 棉花 | 震荡偏强 | 国内减产、进口供应预期有限、技术性回调需求 | | 棕榈油、豆油 | 高位震荡 | 出口数据分化、天气扰动、生柴需求增长 | | 白糖 | 谨慎看涨 | 强预期弱现实、国际油价高位、巴西制糖比下降 | --- ## 风险提示 - 美伊局势升级风险 - 地缘政治对全球经济的冲击 - 外需走弱或衰退 - 国内需求疲软、库存压力 - 海外天气、政策变化等不确定性 --- ## 投资建议 - **贵金属**：黄金底部上移趋势明确，白银潜在弹性更大，建议持乐观态度。 - **股指期货**：短期震荡，关注特朗普访华进展。 - **能源化工**：原油、甲醇、聚烯烃等品种建议卖出看跌期权。 - **有色金属**：沪铜、沪铝、沪镍等品种中长期看涨，短期震荡。 - **白糖**：谨慎看涨，关注国际油价及巴西制糖比变化。 - **棉花**：短期震荡，中长期上行逻辑仍在。 --- ## 团队介绍 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **杨帆**：资深研究员，覆盖能源化工、期权。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **刘启跃**：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。 - **葛子远**：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。 - **房紫薇**：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 --- ## 免责声明 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。所有信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者据此做出的投资决策与报告无关。