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交易早参总结 - 2026年5月13日

核心内容概述

本日交易早参聚焦于有色金属持续上涨、能源化工迎来反弹的市场趋势，同时分析了宏观政策、行业动态、金融衍生品、股指期货、国债期货、新能源金属、钢矿、煤焦、纯碱玻璃、橡胶、棉花、棕榈油、豆油、白糖等多个板块的市场表现与未来走势。

主要观点

宏观要闻

• 特朗普访华：5月13日至15日，特朗普将携科技、金融、制造等领域的商界领袖访华，可能对中美贸易及市场情绪产生积极影响。
• 美伊局势紧张：美伊谈判持续僵持，美国考虑恢复对伊朗的军事行动，伊朗则拒绝将核问题纳入谈判，局势升级风险存在。
• 美国通胀回升：4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI上涨2.8%，高于预期，美联储年内降息空间被进一步压缩，加息预期升温。

行业要闻

• 燃油附加费上调：国内航线燃油附加费自5月16日起上调，800公里以下航段上调至90元，800公里以上航段上调至170元，反映出航空业成本压力加大。

金融衍生品

• 股指期货：短期盈利兑现压力增加，市场上涨节奏或将放缓，但向上趋势暂未结束，建议保持谨慎看涨态度。
• 国债期货：资金成本维持低位，市场流动性仍偏乐观，但资金面宽松环境对债市的支撑有限，需关注央行流动性态度变化。

有色金属板块

• 沪铜：秘鲁能源危机及印尼Grasberg矿复产延迟，导致铜矿供应紧缺，沪铜中长期维持上行趋势。
• 沪铝及氧化铝：国内库存偏高对铝价形成压力，但矿端紧缺预期支撑价格，氧化铝价格仍以成本定价为主。
• 沪镍：印尼税收政策推迟及矿端配额削减隐忧，导致镍价高位震荡，但供应紧张支撑价格下方。
• 新能源金属：
  • 碳酸锂：锂矿供给显著下降，而需求保持增长，锂价向上弹性放大。
  • 硅能源：多晶硅价格低位震荡，需求端疲软，库存压力较大。
  • 光伏产业链：未提及具体分析，但整体关注点在能源替代及政策预期。

能源化工板块

• 原油：美伊谈判僵局与霍尔木兹海峡封锁持续，供应缺口扩大，油价维持高位震荡，需关注海峡通航恢复与外交进展。
• 甲醇：进口量或创新低，供应紧张支撑价格，建议持续卖出看跌期权。
• 聚烯烃：生产企业开工率下降，现货供应紧张，期货价格维持高位，基差处于历史高位。
• 橡胶：港口累库反映现货供给压力，但厄尔尼诺天气可能影响开割，支撑胶价。
• 棉花：国内种植面积与产量同比减少，短期存在技术性回调需求，但中长期上行逻辑仍在。
• 棕榈油、豆油：出口数据分化，油脂价格高位震荡，需关注天气及生柴需求变化。
• 白糖：国内现货价格延续上涨，国际白糖市场强势，建议谨慎看涨。

关键信息总结

风险提示

• 美伊局势升级风险
• 地缘政治对全球经济的冲击
• 外需走弱或衰退
• 国内需求疲软、库存压力
• 海外天气、政策变化等不确定性

投资建议

• 贵金属：黄金底部上移趋势明确，白银潜在弹性更大，建议持乐观态度。
• 股指期货：短期震荡，关注特朗普访华进展。
• 能源化工：原油、甲醇、聚烯烃等品种建议卖出看跌期权。
• 有色金属：沪铜、沪铝、沪镍等品种中长期看涨，短期震荡。
• 白糖：谨慎看涨，关注国际油价及巴西制糖比变化。
• 棉花：短期震荡，中长期上行逻辑仍在。

团队介绍

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。所有信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者据此做出的投资决策与报告无关。