20260513-西南期货-早间评论_9页_968kb

报告摘要

早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观经济动态、主要品种展望、数据要闻及免责声明，旨在为投资者提供市场分析和操作建议。报告聚焦于全球地缘政治局势、美联储政策动向、国内经济复苏情况及多个商品期货品种的走势预测。

主要观点

宏观动态

美国4月CPI数据：
- 未季调CPI同比升至3.8%，创2023年5月以来新高。
- 核心CPI同比升至2.8%，为2025年9月以来新高。
- 通胀压力仍存，但市场对“关税导致通胀”的看法不成立。
- 住房价格上涨，核心服务价格上涨，显示通胀结构变化。
美伊谈判与军事行动：
- 美国对伊朗问题态度分化，部分官员倾向军事行动，部分希望继续外交谈判。
- 伊朗表示已做好动武准备，但强调以和平与外交为核心方针。
- 霍尔木兹海峡是否解封是市场关注焦点，地缘局势仍可能对市场情绪产生影响。

品种展望

金融衍生品

国债：
- 流动性保持宽松，核心通胀回升，但若能源危机持续，全球通胀压力或进一步上升。
- 偏空，TL主力合约关注114附近阻力。
股指：
- 国内资产估值低位，政策环境偏暖，市场情绪提升。
- 长期看好，短期偏震荡，向上或有阻力。

贵金属

黄金与白银：
- 逆全球化与去美元化趋势利好黄金配置价值，各国央行购金行为形成支撑。
- 但市场已充分定价，伊朗局势不确定性影响走势。
- 黄金主力合约关注区间[1000,1100]，白银关注22000一线阻力。
- 走势震荡偏弱。

黑色板块

螺纹、热卷：
- 短期受中东局势影响，但供需格局未明显改变。
- 需求端在旺季支撑，供应端压力不大。
- 预计螺纹钢价格或反弹，关注区间[3200-3400]，热卷关注[3400-3600]。
铁矿石：
- 需求端回升，但库存高企，上行空间有限。
- 预计反弹，主力合约关注区间[750-850]。

有色及新材料

焦煤焦炭：
- 短期情绪受地缘影响，但供需格局未明显变化。
- 焦煤关注区间(1200-1400]，焦炭关注(1700-1900]。
铁合金：
- 锰硅需求回暖，但供应过剩，低位支撑偏强。
- 硅铁成本刚性，关注[5550,5700]区间支撑。
- 锰硅谨慎偏多，硅铁偏多。
铜：
- 美伊谈判反复，美联储偏鹰，美元强势压制估值。
- 印尼铜矿复产延迟，秘鲁能源危机，国内检修影响产量。
- 高价抑制下游采购，社会库存小幅累增。
- 高位偏强运行，上方空间看前期高位。
铝：
- 铝土矿供应充足，但进口成本上升，成本支撑上移。
- 氧化铝新增产能投放，需求缺乏弹性，供应过剩。
- 沪铝关注区间[24000,26000]，氧化铝关注[2750,2950]。
锌：
- 海外供应担忧及国内库存压制，价格维持区间震荡。
- 沪锌关注区间[23500,25000]。
铅：
- 原生铅复产，再生铅减产，成本支撑较强。
- 消费淡季，库存累积，压制上行空间。
- 沪铅关注区间[16500,17000]。
碳酸锂：
- 国内锂原料供应收缩，海外进口受限。
- 需求端储能及动力电池需求强劲，但高价抑制补库。
- 期现持续升水，现货成交偏淡。
- 高位震荡，区间[170000-195000]元/吨，谨慎追高。
锡：
- 矿端供应偏紧，政策扰动持续。
- 高价抑制下游补库，仅AI和光伏维持刚性支撑。
- 库存分化，多空博弈加剧。
- 高位震荡整理，谨慎追高。

能源化工板块

镍：
- 原料成本上升，供应扰动增强，但全球显性库存仍处高位。
- 下游需求疲软，价格震荡，关注区间[14.8-15.8]万元/吨。
原油：
- 美伊关系未见缓和，伊朗可能提高浓缩铀丰度，市场担忧。
- 霍尔木兹海峡封锁仍是关注焦点，短期布油高位震荡。
聚烯烃：
- 原料供应稳定，部分装置重启，产量预期增加。
- 下游需求疲软，整体供需减弱。
- 价格震荡，关注区间[10500,10700]及[8800,9000]。
合成橡胶：
- 丁二烯企稳，顺丁开工回升，下游全钢胎累库。
- 需求负反馈压制盘面，震荡，等待方向。
天然橡胶：
- 开割期干旱，新胶放量不足，成本高筑底。
- 库存已现去化拐点，但高位库存仍压制弹性。
- 预计偏强震荡，关注[5500,6000]压力和[4600,4800]支撑。
PVC：
- 春检与资金共振推升短期反弹，但地产复苏乏力限制高度。
- 震荡整理，警惕冲高回落。
尿素：
- 出口受控，农需淡季，现货承压。
- 但低库存与高煤制成本提供底部支撑。
- 高位震荡，不追高，关注[1100,1150]底部支撑。
对二甲苯（PX）：
- 供应收缩，PTA原料供应紧张。
- 成本支撑变化不大，价格区间震荡。
- 关注[10500,10700]压力和[8800,9000]支撑。
PTA：
- 下游长丝减产，需求拖累。
- 供应趋紧，库存去化，中期向上趋势未改。
- 区间震荡，关注[7000,7500]压力。
乙二醇：
- 港口库存持续去化，主港计划到货量偏低。
- 下游需求疲软，价格震荡，关注[5500,6000]压力和[4600,4800]支撑。

农产品板块

短纤：
- 供应缩减，但终端需求疲软，供需博弈加剧。
- 短期观望。
瓶片：
- 出口放量，加工费上升，工厂挺价意愿强。
- 短期供需偏强，但成本可能短暂回调。
纯碱：
- 检修计划为主要驱动因素，中长期改善有限。
- 区间震荡，注意[1100,1150]底部支撑。
玻璃：
- 成本支撑有限，基本面淡稳，核心矛盾在供给出清节奏。
- 区间震荡，注意1000左右低位支撑。
烧碱：
- 供应库存高位，出口放缓，市场信心偏弱。
- 价格缺乏上行动力，关注近月交割风险及正套机会。
纸浆：
- 下游需求淡季，无向上驱动，但价格处于历史低位。
- 底部震荡，注意反弹持续性及高度承压。
豆油豆粕：
- 全球大豆供需改善，巴西丰产带来短期压力。
- 国内进口配额减少，但进口量仍高。
- 豆油观望，豆粕偏多，关注[2890,2960]支撑。
菜油菜粕：
- 菜籽产量增加，菜油供需趋紧。
- 菜粕前多可考虑减仓或离场，关注回调做多机会。
- 菜油关注豆棕油价差走扩机会，支撑区间[-300,-200]。
棕榈油：
- 美伊谈判背景下，柴油需求减弱，生柴对棕榈油驱动转弱。
- 国内棕榈油对豆油价差处于历史高位，替代效应显著。
- 关注豆棕油价差走扩机会，支撑区间[-1350,-1250]。
棉花：
- 美国主产区干旱，但国内新棉种植良好，旧棉去库良好。
- 中长期价格中枢可能上移，但近期上涨压力大，抛储预期强烈。
- 短期观望，关注[16000,16200]支撑。
白糖：
- 印度产量不及预期，巴西减产预期增强。
- 国内增产，进口量高，短期价格承压。
- 震荡偏空，关注[5500,5600]压力。
苹果：
- 预计增产，后市延续弱势。
- 关注产区天气变化。
生猪：
- 现货价格9.59元/千克，集团出栏计划下降，冻猪肉轮储影响市场。
- 关注远月卖套机会。
鸡蛋：
- 蛋鸡存栏下降，夏季厄尔尼诺影响产蛋率。
- 现货价格上涨，主力偏强。
玉米淀粉：
- 玉米产需平衡，成本下修，种植利润优于去年。
- 玉米淀粉关注[2640,2690]支撑。
原木：
- 高成本、弱需求、库存回升，短期价格稳中偏弱。
- 关注节后需求恢复情况。