> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文字早评总结 - 2026年5月13日 ## 核心内容概述 本日早评内容涵盖多个商品类别，包括宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等。整体市场情绪受地缘政治、宏观经济数据、政策导向和供需变化影响，呈现出震荡、分化和结构性机会的特征。各品种的策略建议主要围绕短期波动、中长期趋势和政策预期展开。 --- ## 宏观金融类 ### 股指 - **行情资讯**： - 何立峰抵达韩国，与贝森特举行经贸磋商。 - 中央网信办规范短视频内容标注，推动信息透明化。 - 芝商所推出算力期货市场，显示对AI产业的支持。 - 美国4月CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.6%，符合预期。 - **策略观点**： - 美伊冲突缓解，美联储立场趋于中性。 - 国内通胀回升，经济数据企稳，建议逢低做多。 ### 国债 - **行情资讯**： - 周二TL主力合约收于112.930，T、TF、TS均微涨。 - 伊朗威胁提升浓缩铀丰度，美伊谈判进展缓慢。 - 英国内阁成员可能要求首相下台。 - 央行进行5亿元逆回购操作，流动性整体宽松。 - **策略观点**： - 一季度经济韧性较强，但通胀主要由能源价格上涨带动。 - 5月政府债发行压力上升，流动性仍宽松，债市短期震荡。 - 建议关注资金面与通胀预期，配置需求推动利率下行。 --- ## 贵金属 - **行情资讯**： - 沪金下跌0.86%，沪银下跌0.27%。 - COMEX金上涨0.74%，COMEX银上涨2.27%。 - 印度提高黄金与白银进口关税。 - 美国核心CPI同比上涨2.8%，环比上涨0.4%，降息预期延后。 - **策略观点**： - 美国CPI回升，通胀压力未消，支撑贵金属价格。 - 沪金参考区间：950-1100元/克；沪银参考区间：19000-22000元/千克。 --- ## 有色金属类 ### 铜 - **行情资讯**： - 伦铜上涨1.15%，沪铜上涨，LME铜库存减少。 - 华东现货贴水，广东现货升水，下游接货意愿偏弱。 - 铜价受供应偏紧支撑。 - **策略观点**： - 美国CPI超预期，美联储降息空间收窄。 - 国内地产政策边际宽松，铝水比例上升，进口亏损推动出口需求。 - 沪铜参考区间：106000-110000元/吨；伦铜3M参考区间：13900-14400美元/吨。 ### 铝 - **行情资讯**： - 伦铝下跌0.2%，沪铝上涨，LME铝库存减少，注销仓单比例下滑。 - 国内铝锭库存环比减少，铝棒库存下滑。 - **策略观点**： - 中东冲突导致供应缩减，5月产量预计继续下降，支撑铝价。 - 国内需求偏稳，出口窗口临近开启，预计铝价企稳回升。 - 沪铝参考区间：24400-25000元/吨；伦铝3M参考区间：3520-3640美元/吨。 ### 锌 - **行情资讯**： - 沪锌上涨1.22%，伦锌3S上涨42.5%，库存环比增加。 - 国内锌精矿加工费走低，供应紧张。 - 秘鲁发布能源危机法令，或影响锌矿供应。 - **策略观点**： - 全球锌矿供应受扰动，国内库存偏弱，海外库存偏强。 - 铅价短期具备上行动能，锌价中短期有望上移。 - 沪伦比价走低，进口亏损，出口窗口临近开启。 ### 铅 - **行情资讯**： - 沪铅下跌0.54%，伦铅上涨4%。 - 国内铅锭库存环比增加，废电瓶回收不畅。 - 嘉能可哈萨克斯坦冶炼厂发生爆炸，可能影响产量。 - **策略观点**： - 铅价短期具备上行动能，受需求提振及原料供应偏紧支撑。 - 沪铅参考区间：16300-16800元/吨。 ### 镍 - **行情资讯**： - 沪镍下跌2.13%，伦镍3M未公布。 - 成本端未明显变化，硫磺短缺导致MHP减产。 - 镍铁价格稳定，部分装置检修。 - **策略观点**： - 镍价短期震荡，关注库存变化及地缘风险。 - 沪镍参考区间：14.0-16.0万元/吨。 ### 锡 - **行情资讯**： - 沪锡上涨0.41%，LME库存减少。 - 云南、江西地区锡锭开工率回升。 - 秘鲁能源危机可能影响锡矿供应。 - **策略观点**： - 锡价短期强势震荡，受地缘和供需影响。 - 沪锡参考区间：40-46万元/吨；伦锡参考区间：52000-58000美元/吨。 ### 碳酸锂 - **行情资讯**： - 碳酸锂现货价格上涨，期货合约微涨。 - 国内锂矿供应偏紧，江西锂矿复产未明。 - 沪伦比价走低，进口亏损。 - **策略观点**： - 碳酸锂价格预计震荡上行，关注江西锂矿复产进展。 - 操作建议：低吸做多。 ### 氧化铝 - **行情资讯**： - 氧化铝价格下跌0.79%，库存环比增加。 - 几内亚铝土矿政策未公布，国内冶炼检修增加。 - **策略观点**： - 短期宜逢高沽空近月合约，关注几内亚政策及国内库存变化。 --- ## 黑色建材类 ### 不锈钢 - **行情资讯**： - 不锈钢主力合约收涨，库存增加，下游需求疲软。 - 5月11日社会库存环比增加。 - **策略观点**： - 需求预期边际改善，但短期波动较大，建议观望。 - 主力合约参考区间：14800-15600元/吨。 ### 铁矿石 - **行情资讯**： - 铁矿石主力合约下跌1.22%，出口数据偏强。 - 供给端海外发运量回落，国内库存去化。 - **策略观点**： - 铁矿石价格高位震荡，关注出口动能及地缘局势。 - 建议关注铁矿石库存变化及政策影响。 --- ## 能源化工类 ### 橡胶 - **行情资讯**： - RU和NR价格波动较大，受地缘和季节性影响。 - 丁二烯橡胶补跌预期。 - **策略观点**： - 建议灵活应对，空仓观望，关注NR和RU回落机会。 ### 原油 - **行情资讯**： - INE原油期货上涨，成品油价格也有所上涨。 - 霍尔木兹海峡封锁影响原油供应。 - **策略观点**： - 建议逢低做空原油，关注地缘局势及OPEC+动态。 ### 甲醇 - **行情资讯**： - 甲醇主力合约上涨，成本端稳定。 - 供应端检修预期，需求端季节性偏弱。 - **策略观点**： - 建议单边观望，短期波动较大。 ### 尿素 - **行情资讯**： - 尿素价格下跌，国内库存偏高。 - 供应端检修及出口配额问题影响。 - **策略观点**： - 建议逢高空配，关注出口配额及原料价格变化。 ### 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**： - 纯苯价格下跌，苯乙烯上涨。 - 供应端开工率下降，需求端疲软。 - **策略观点**： - 建议空仓观望，关注基差变化及原料供应。 ### PVC - **行情资讯**： - PVC主力合约下跌，港口库存增加。 - 原油价格高位震荡，对PVC支撑有限。 - **策略观点**： - 建议关注原油走势，短期筑底。 ### PTA - **行情资讯**： - PTA主力合约上涨，加工费走强。 - 中东局势影响原料供应。 - **策略观点**： - 建议关注PTA去库预期，短期波动较大。 ### 聚乙烯（PE） - **行情资讯**： - PE价格上涨，库存增加。 - 上半年产能释放有限，成本支撑较强。 - **策略观点**： - 建议逢高做缩价差，关注地缘和产能变化。 ### 聚丙烯（PP） - **行情资讯**： - PP价格上涨，库存增加。 - 成本端温和回升，需求端季节性反弹。 - **策略观点**： - 建议关注投产错配及地缘影响，短期震荡。 --- ## 农产品类 ### 生猪 - **行情资讯**： - 猪价小涨，供应充沛，需求偏弱。 - **策略观点**： - 短期维持震荡，建议反套操作。 ### 鸡蛋 - **行情资讯**： - 鸡蛋价格多数稳定，部分下跌。 - 供应偏紧，贸易商信心不足。 - **策略观点**： - 建议逢低买入，关注旺季合约及补栏情况。 ### 豆菜粕 - **行情资讯**： - 国内豆粕库存偏高，出口数据偏弱。 - 巴西大豆收割率提升，产量预期上调。 - **策略观点**： - 建议短期观望，关注美棉出口数据及特朗普访华影响。 ### 油脂 - **行情资讯**： - 油脂库存增加，印尼出口政策收紧。 - 厄尔尼诺天气影响产量，预期上涨。 - **策略观点**： - 油脂价格或延续偏强运行，建议逢低买入。 ### 白糖 - **行情资讯**： - 巴西糖产量下降，印度和泰国产量上升。 - 美国原糖期货交割量下降。 - **策略观点**： - 建议逢低买入，关注巴西产量及厄尔尼诺影响。 ### 棉花 - **行情资讯**： - 美国棉花产区干旱严重，产量预期上调。 - 国内中下游开机率略增，美棉价格偏强。 - **策略观点**： - 建议关注USDA产量预测及市场传言，短期观望。 --- ## 免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，所有信息基于可靠来源。 - 报告仅提供参考，不构成买卖建议，也不承担任何损失责任。 - 报告不提供定制化交易建议，建议交易者独立评估。 --- ## 研究中心团队 | 姓名 | 职务 | 组别 | 研究方向 | |--------|--------------|--------------|------------------------------------| | 孟远 | 总经理 | 主持研究中心 | 全面管理 | | 吴坤金 | 总经理助理 | 有色金属组 | 铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、烧碱 | | 张世骄 | 分析师 | 有色金属组 | 铅、锌 | | 刘显杰 | 分析师 | 有色金属组 | 碳酸锂、镍、不锈钢、锡 | | 王俊 | 分析师 | 宏观金融组 | 股指、贵金属、生猪、鸡蛋 | | 程靖茹 | 分析师 | 宏观金融组 | 国内宏观、国债 | | 陈张滢 | 分析师 | 黑色建材组 | 煤炭、铁合金、玻璃、纯碱 | | 万林新 | 分析师 | 黑色建材组 | 铁矿、工业硅、多晶硅 | | 赵航 | 分析师 | 黑色建材组 | 钢材 | | 张正华 | 分析师 | 能源化工组 | 橡胶、20号胶、BR橡胶、聚酯、PVC | | 严梓桑 | 分析师 | 能源化工组 | 油品类、聚烯烃、纯苯、苯乙烯、甲醇、尿素 | | 杨泽元 | 分析师 | 农产品组 | 白糖、棉花、豆菜粕、油脂 | | 郑丽 | 研究助理 | 研究支持 | 研究支持、研究服务和合规管理 | --- **公司总部** 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 **电话**：400-888-5398 **网址**：www.wkqh.cn