IT行业年中投资策略电子篇：重新审视发展模式，追寻行业“真优美”-20180608-首创证券-32页-3mb

首创证券IT行业2018年中投资策略总结

核心内容

首创证券发布的2018年中IT行业投资策略报告指出，电子行业在中美贸易争端的背景下面临新的挑战和机遇。报告强调，企业应重新审视发展模式，以应对国际环境的变化，特别是通过保护知识产权、自主创新、树立国际科技品牌等方式，推动行业向“真优美”的成长性龙头转变。

主要观点

1. 行业整体表现：2018年上半年，电子行业整体下跌12.17%，在申万28个行业中排名靠后，但部分细分行业如半导体、半导体设备、印制电路板和消费电子仍具有一定的景气性。

2. 贸易战影响：中美贸易战暴露了电子行业在高端技术供给方面的短板，特别是对美国技术的依赖，促使国家层面加大政策支持力度，推动国产替代。

3. 投资逻辑：报告建议从行业基本面和企业发展模式两个维度进行投资分析，中短期应规避风险，中长期应关注具备自主可控能力的优质龙头。

4. 细分行业分析：

   • 半导体行业：受益于自主可控政策和汽车电子需求增长，未来发展前景良好。
   • 半导体设备行业：供不应求，国家政策推动产业升级，国产替代空间巨大。
   • 印制电路板行业：市场温和增长，优质大厂受益于结构性红利。
   • 消费电子行业：传统市场进入结构化行情，新技术带来增量市场机会。

关键信息

行业数据

• 股票家数：225家
• 总市值：30541.01亿元
• 流通市值：22344.11亿元
• 年初至今涨跌幅：-12.17%
• 每股收益（TTM）：0.30元

细分行业表现

• 半导体：自主可控成为供给侧主旋律，汽车电子需求增长。
• 半导体设备：全球前十大厂商占据约90%市场份额，国内厂商面临较大挑战。
• 印制电路板：市场温和增长，优质大厂受益于结构性红利。
• 消费电子：传统市场进入结构化行情，新技术如无线充电、屏内指纹、3D感测等推动增量市场。

投资建议

重点推荐标的

• 紫光国微（002049）：FPGA和存储芯片设计龙头，受益于国产替代和人工智能需求。
• 京东方A（000725）：OLED和LCD龙头，受益于显示技术升级和市场集中度提高。
• 北方华创（002371）：半导体设备龙头，受益于政策支持和国产替代进程。

风险提示

• 国际环境变化风险
• 政策落地不及预期
• 技术发展不及预期
• 行业竞争风险
• 汇率风险
• 原材料价格波动风险
• 并购风险
• 保留合适安全边际

图表目录

• 图表1：电子板块年报营收及增速
• 图表2：电子板块年报归母净利润及增速
• 图表3：电子板块年报归母扣非净利润及增速
• 图表4：子板块年报归母扣非净利润
• 图表5：三级子板块年报毛利率
• 图表6：电子板块一季报营收及增速
• 图表7：电子板块一季报归母净利润及增速
• 图表8：电子板块一季报归母扣非净利润及增速
• 图表9：子板块一季报归母扣非净利润
• 图表10：三级子板块一季报毛利率
• 图表11：电子行业各板块表现（截至2018年6月8日）
• 图表13：征收关税对电子行业的可能性影响（中短期）
• 图表14：中美贸易争端美方举动时间线
• 图表15：中国主导全球新建半导体制造产线趋势
• 图表16：全球半导体市场预测
• 图表17：全球电子系统2016-2021年CAGR
• 图表18：全球电子系统品类
• 图表19：乘用车与商用车中的汽车电子产品
• 图表20：全球半导体制造设备市场
• 图表21：2016年全球前十大半导体设备商
• 图表22：2017年中国电子专用设备行业十强单位
• 图表23：半导体设备产业相关政策梳理
• 图表24：苹果2018年前200家供应商名单中的A股厂商
• 图表25：历代iPhone的预定量
• 图表26：2017年至2018年4月国内手机出货量情况

结论

报告指出，电子行业在中美贸易争端的背景下，需重视自主可控和技术创新，以适应新的国际环境。建议投资者关注具备核心技术能力和成长潜力的优质企业，特别是那些在半导体、半导体设备、印制电路板和消费电子等领域具有竞争优势的龙头企业。