20180608-首创证券-IT行业年中投资策略电子篇_重新审视发展模式_追寻行业_真优美__32页_3mb

首创证券IT行业2018年中投资策略总结

核心内容

2018年中，首创证券发布了一份关于IT行业的投资策略报告，重点分析了电子板块的走势及贸易战对行业的影响。报告认为，电子行业在2018年面临多重挑战，但同时也蕴含新的发展机遇。核心观点包括：顺应国际形势变化，重视自主可控和技术创新，关注具备核心竞争力的龙头企业。

主要观点

• 贸易战影响深远：中美贸易争端使国际环境发生显著变化，对电子行业提出了新的挑战。企业需重新审视自身的发展模式，重视知识产权保护、自主创新、市场拓展等。
• 行业景气因素：2018年下半年，半导体、半导体设备、印制电路板、消费电子等行业具有一定的景气性因素。
• 自主可控成为趋势：在贸易战背景下，半导体行业的自主可控成为发展的关键，国家及地方政策不断出台，推动产业升级。
• 优质龙头布局机会：建议关注具备核心技术、创新能力、市场地位的优质龙头，如紫光国微、京东方A、北方华创、东山精密、长盈精密等。

关键信息

行业表现

• 电子板块：2018年6月8日，电子行业年初至今下跌11.08%，在申万28个一级行业中排名第19。
• 细分行业表现：
  • 半导体行业：全球尤其是中国半导体行业规模稳中有升，自主可控推动国产替代。
  • 半导体设备行业：需求增长迅速，但国内供给不足，国家政策推动产业升级。
  • 印制电路板（PCB）行业：市场温和增长，大陆成为全球产能最高的地区，优质大厂获得结构性红利。
  • 消费电子行业：传统市场进入结构化行情，新技术带来增量市场，如无线充电、屏内指纹、3D感测等。

政策支持

• 国家政策：政府工作报告、税收优惠、产业基金等推动半导体产业发展，强调核心技术突破。
• 地方政策：如上海、浙江、北京等地推出相关支持政策，助力集成电路产业布局。

投资建议

• 中短期：需规避因贸易战带来的风险，关注在供应链中处于风口浪尖的企业。
• 中长期：应布局具备“真成长”能力的龙头企业，重视知识产权保护、自主创新、市场拓展等方面的表现。

建议关注的标的

• 紫光国微：FPGA和存储芯片设计龙头，受益于人工智能和存储器国产化替代。
• 京东方A：OLED国产化及LCD龙头，受益于显示技术升级和市场需求增长。
• 北方华创：半导体设备龙头，参与国家重大科技专项，具备较强的技术实力。
• 东山精密：印制电路板龙头，受益于行业景气和苹果供应链。
• 长盈精密：金属外观件龙头，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 国际环境变化风险
• 政策落地不及预期
• 技术发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动
• 并购风险
• 需保留合适的安全边际

结构化红利

• PCB行业：优质大厂受益于产能东移和行业集中度提升，尤其在高附加值产品领域。
• 消费电子行业：新技术如无线充电、屏内指纹、3D感测等推动市场增长，优质供应商有望受益。

技术发展与市场趋势

• 半导体需求：全球半导体市场预计2018年增长12.4%，其中存储器增速达26.5%，为最强劲驱动力。
• 车用电子：2016-2021年，车用电子系统CAGR为5.4%，自动驾驶、车联网等新技术推动需求增长。
• PCB技术趋势：向高密度、高精度、多层化、高速传输、轻薄化方向发展。

总结

本报告强调在中美贸易争端背景下，电子行业需要转变发展模式，重视自主可控和技术创新。在行业基本面和政策支持下，半导体、半导体设备、印制电路板、消费电子等细分行业具有发展潜力。建议投资者关注具备核心技术、创新能力、市场竞争力的优质龙头，如紫光国微、京东方A、北方华创、东山精密、长盈精密等。同时，需注意国际环境变化、政策执行效果、技术发展等风险因素。