IT行业年中投资策略电子篇_重新审视发展模式_追寻行业_真优美__30页_3mb

首创证券IT行业电子板块投资策略总结

核心内容

首创证券于2018年6月8日发布了一份关于IT行业电子板块的中报分析报告，重点围绕半导体、半导体设备、印制电路板和消费电子等细分行业，提出在中美贸易争端背景下，电子行业需要重新审视发展模式，关注“真优美”的成长性企业。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 2018年上半年，电子行业整体下跌12.17%，在申万28个行业中排名第19位。
   • 电子板块的总市值为30541.01亿元，流通市值为22344.11亿元。
   • 电子行业市盈率（TTM）为35.77倍，高于全部A股，但低于计算机行业。

2. 细分行业表现：

   • 半导体行业在需求端带动下规模稳中有升，供给侧产能持续新建，自主可控重要性提升。
   • 半导体设备行业供不应求，为国产替代提供巨大空间。
   • 印制电路板行业温和增长，优质大厂获得结构性红利。
   • 消费电子行业需求增长延续，尤其在第三季度全球智能手机面板需求大幅增长。

3. 中美贸易争端的影响：

   • 贸易争端导致电子板块下跌8.62%，引发投资者避险情绪。
   • 争端凸显了自主可控的重要性，促使企业进行战略调整。

4. 投资建议：

   • 建议关注紫光国微、京东方A、北方华创、东山精密和长盈精密等企业。
   • 重视企业是否具备自主知识产权、技术实力、市场拓展能力及国际品牌建设。

关键信息

行业数据

• 股票家数：225家
• 总市值：30541.01亿元
• 流通市值：22344.11亿元
• 2018年1季度营收增长：28.51%
• 2018年1季度归母净利润增长：33.01%
• 2018年1季度归母扣非净利润增长：13.47%
• 每股收益（TTM）：0.30元

投资要点

• 中短期：关注与中美贸易争端相关度高的企业，谨慎对待风口浪尖上的公司。
• 中长期：关注那些在知识产权保护、自主创新、市场拓展、品牌建设等方面表现出色的企业。
• 建议关注企业：
  • 紫光国微（FPGA、存储芯片设计龙头）
  • 京东方A（OLED国产化及LCD龙头）
  • 北方华创（半导体设备龙头）
  • 东山精密（印制电路板龙头）
  • 长盈精密（金属外观件龙头）

分细行业分析

• 半导体行业：

  • 需求端带动下，全球半导体行业规模稳中有升。
  • 政策支持推动国产化替代，尤其在先进制程领域。
  • 美国对中兴的制裁暴露了高端供给风险。

• 半导体设备行业：

  • 需求快速增长，但供给严重不足，国产替代潜力巨大。
  • 国家及地方政府出台多项政策推动产业升级。
  • 建议关注北方华创。

• 印制电路板行业：

  • 全球市场温和增长，中国大陆成为主要产能集中地。
  • 优质大厂受益于结构性红利，建议关注东山精密。

• 消费电子行业：

  • 传统市场进入结构化行情，一线品牌持续挤压市场份额。
  • 新技术（如无线充电、屏内指纹、3D感测）推动市场增量。
  • 建议关注歌尔声学、长盈精密。

风险提示

1. 国际环境变化风险：中美贸易争端的不确定性可能对电子行业带来不可预测的影响。
2. 政策落地不及预期风险：政策推动的行业增长可能因政策执行力度不足而受阻。
3. 技术发展不及预期风险：如AI、芯片自主可控等技术可能未能达到预期水平。
4. 行业竞争风险：随着技术发展，行业竞争可能加剧。
5. 汇率风险：部分企业海外业务增长，汇率波动可能影响业绩。
6. 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能影响企业成本。
7. 并购风险：2018年并购活动频繁，可能引发商誉减值风险。
8. 保留合适安全边际：建议投资者在估值时保留合理安全边际。