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沪镍&不锈钢早报总结（2025年1月14日）

一、摘要与核心结论

1. 沪镍2502合约

   • 短期受消息面影响，价格在120000-130000区间震荡偏强运行。
   • 关注新能源车产销数据及印尼镍矿配额调整消息对镍产业链的潜在影响。

2. 不锈钢2503合约

   • 短期或在20均线上下宽幅震荡，操作策略以“高抛低吸”为主，建议“低吸”为主导。

二、影响因素分析

1. 基本面

   • 沪镍：外盘价格上涨，但终端需求疲软，印尼可能削减镍矿配额消息预期偏多；国内镍铁受印尼挤压，减产导致成本线下移，利空供给端压力显著。
   • 不锈钢：不锈钢现货价格上涨，镍矿短期弱稳；印尼配额削减利好，新能源车产销数据良好；但300系库存小幅回落，终端需求反弹未达预期。

2. 基差与库存

   • 沪镍：基差为1100，显示现货升水较强，短期偏多。
   • 不锈钢：基差450元，期货贴水幅度收窄；不锈钢仓单回升，但库存仍处高位；镍铁企业亏损减产，对矿价支撑减弱。

3. 情绪与消息

   • 利好因素：新能源汽车产销数据强劲，印尼镍矿配额调整可能限制进口；
   • 利空因素：国内镍铁产量增加，电积镍成本压制；钢铁非关税进口冲击国内不锈钢需求。

三、辅助数据

• 沪镍现货：基差1100元，价格维持在124600-124200区间偏强。
• 不锈钢现货：当日无锡冷卷价格13650元，毛利率尚可，中长期看需求疲软预期仍存。
• 库存变化：上期所镍库存减少，不锈钢仓单增加，短期交投压力较小但中长线供给过剩风险未变。

四、投资建议

• 沪镍2502：建议短期区间内关注120000-130000支撑，空单套保或滚动操作更优。
• 不锈钢2503：建议轻仓低吸，暂无趋势性入多依据；等待库存拐点或政策变化信号。

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