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彩讯股份2024年年度业绩总结

核心内容概览

彩讯股份（300634.SZ）于2025年4月11日发布了2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现了稳健的营收增长，但净利润出现下滑，主要受非经常性损益影响。公司积极布局AI技术，推动三大产品线与AI融合，构建了“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力。同时，公司深耕信创产业，推动AI产业化落地，预计未来三年将实现业绩的持续增长。

财务表现

• 营业收入：2024年实现16.52亿元，同比增长10.41%。
• 归母净利润：2024年实现2.3亿元，同比下降29.11%，主要由于公允价值变动收益减少。
• 扣非归母净利润：2024年实现2.18亿元，同比增长16.81%。
• 毛利率：2024年为39.15%，同比小幅提升0.49个百分点。
• 费用率：销售费用率下降1.3个百分点至2.54%，管理费用率下降0.16个百分点至3.75%，研发费用率上升1.54个百分点至19.02%。
• 研发投入：全年投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占员工总数的72.3%，创历史新高。

三大产品线发展情况

• 协同办公：2024年营收4.95亿元，同比增长7.03%，产品包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库等。
• 智慧渠道：2024年营收6.96亿元，同比增长12.89%，涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用等，公司为华为鸿蒙生态ISV。
• 智算服务与数据智能：2024年营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务包括云咨询服务、算力部署、数据治理与分析等。

AI与信创布局

• 公司积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的“双中台”体系。
• 信创邮箱RichMail：已完成全栈信创认证，具备全面替代微软Exchange和原IBM Domino邮件系统的潜力。
• AI服务体系：覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台及垂直行业大模型应用解决方案，助力客户智能化转型。
• AI相关项目：2024年新增AI相关签约订单2.07亿元，项目数量达25个，重点合作客户包括中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等。

投资建议与未来展望

• 公司是信创产业的重要参与者，三大产品线与AI融合持续升级，业务增长稳定。
• 未来三年预测：
  • 2025年归母净利润预计为2.84亿元，同比增长23.61%。
  • 2026年归母净利润预计为3.58亿元，同比增长25.72%。
  • 2027年归母净利润预计为4.55亿元，同比增长27.33%。
• EPS预测：2025年预计为0.63元，2026年为0.79元，2027年为1.01元。
• PE预测：2025年对应PE为36.8倍，2026年为29.2倍，2027年为23倍。
• 2025年是关键之年：信创产业加速落地，国产替代进一步提速，公司有望受益，打开第二增长曲线。

风险提示

• 技术研发进度不及预期
• 信创推进不及预期
• 政策推进不及预期
• 下游企业需求不及预期
• 行业竞争加剧

财务预测表（摘要）

主要财务比率预测

结论

彩讯股份在2024年实现了营收的稳健增长，尽管归母净利润有所下滑，但扣非归母净利润显著提升，反映出公司主营业务的盈利能力增强。AI技术的深度应用与信创产业的加速推进，为公司未来三年业绩增长提供了强劲动力，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，EPS稳步提升，公司估值逐步下降，投资价值凸显。