20250417-中原证券-劲仔食品-003000.SZ-2024年年报点评_收入保持较快增长_盈利能力增强_4页_729kb

劲仔食品2024年年报点评总结

核心内容概述

劲仔食品（003000）2024年年报显示，公司主营业务收入保持较快增长，但增速有所放缓，进入稳定增长阶段。公司盈利能力增强，毛利率提升，整体财务状况稳健，未来增长潜力值得期待。分析师对劲仔食品维持“增持”评级，认为其在零食市场中的表现良好，具备持续发展的能力。

主要观点

收入增长情况

• 2024年总收入：24.12亿元，同比增长16.79%。
• 收入增速放缓：相比2023年的41.26%增长，2024年增速下降了24.47个百分点。
• 各产品线增长：
  • 鱼制品：15.33亿元，同比增长18.76%。
  • 禽制品：5.09亿元，同比增长12.67%。
  • 豆制品：2.47亿元，同比增长13.89%。

产品结构多元化

• 鱼制品收入占比从2018年的86.85%降至2024年的63.57%。
• 禽制品和豆制品的收入占比分别达到21.11%和10.25%，产品结构更加多元化，降低了对单一品类的依赖。

销量增长与收入增长关系

• 销量增长略快于收入增长，表明公司产品在市场上的需求持续上升。

直营销售增长显著

• 直营收入：2024年达到5.85亿元，同比增长46.35%。
• 直营占比：在总收入中占比24.23%，显著高于经销收入占比75.77%。
• 直营毛利率：36.47%，比经销毛利率高出7.92个百分点，说明直营渠道盈利能力更强。

盈利能力提升

• 整体毛利率：30.47%，同比增长2.3个百分点。
• 净利率：12.08%，较上年提升约1.9个百分点。
• 净资产收益率（ROE）：20.49%，较上年提升4.45个百分点，显示公司盈利能力增强。

关键信息

财务数据

资产负债表（单位：亿元）

现金流量表（单位：亿元）

主要财务比率

投资评级与展望

• 公司评级：维持“增持”。
• 未来预测：预计2025-2027年每股收益分别为0.72元、0.86元和1.00元，市盈率分别为18.94倍、15.76倍和13.49倍。
• 风险提示：2024年零食市场增长主要依赖于线下专营店的扩张，未来增长可能因创新红利递减而放缓。

结论

劲仔食品在2024年实现了主营业务收入的稳定增长，产品结构更加多元化，盈利能力显著增强。直营销售增长带动毛利率提升，显示公司销售模式优化成效显著。尽管收入增速有所放缓，但公司整体表现稳健，未来三年盈利有望持续增长，估值逐步下降，具备长期投资价值。分析师建议投资者在合理估值范围内增持。