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沪铜早报-2023年1月12日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师祝森林对当日沪铜市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个维度。报告指出当前沪铜市场处于多空博弈状态，需关注供应与加息的相互影响，以及地缘政治和全球经济状况对铜价的潜在冲击。

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主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：铜的供应情况有所改善，可能对价格形成一定支撑。
• 废铜政策有所放开：废铜政策的调整有助于缓解供应紧张局面。
• 货币开始收紧：货币政策趋紧可能对铜价产生压制作用。
• 制造业PMI下降：12月份制造业PMI降至47.0%，比上月回落1.0个百分点，显示制造业下行压力加大，对铜需求构成利空。

2. 基差分析

• 现货价格：现货价格为67510元，基差为-490元，贴水期货，表明现货市场对期货价格存在一定的悲观预期。

3. 库存分析

• 国内库存：1月11日铜库存增加25吨至84800吨，上期所铜库存较上周上涨11130吨至80398吨，显示库存维持高位，对铜价形成支撑。
• 交易所库存：交易所库存维持历史低位，低库存有助于支撑铜价。
• 保税区库存：保税区库存维持低位，同样对铜价形成支撑。

4. 盘面分析

• 收盘价：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期走势偏多。

5. 主力持仓分析

• 主力净持仓：主力净持仓为多，且多头增加，显示市场多头情绪增强。

6. 市场预期

• 短期强势走高：市场预期短期内铜价可能走高。
• 操作建议：建议短期观望，持有cu2302c68000卖方期权。

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利多与利空因素

利多因素

• 交易所显性库存低位：交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动：俄乌局势持续发酵，可能对铜价形成支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能对铜价形成压力。
• 高通胀与美联储缩表计划：高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，对市场流动性构成压力。
• 全球经济不乐观：全球经济前景不明朗，高铜价可能压制下游消费。

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逻辑与风险提示

市场逻辑

• 加息与经济衰退：当前市场逻辑偏向加息与经济衰退，这对铜价形成压力。

风险提示

• 自然灾害：自然灾害可能对铜供应和需求造成影响，需警惕。

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供需平衡

• 2021年供需短缺：2021年铜市场出现短缺，导致价格上涨。
• 2022年供需过剩：2022年铜市场出现过剩，价格有所回落。

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图表与数据

• 期现价差：国内外处于升水结构，上海物贸升贴水显示市场对现货的溢价。
• LME与SHFE库存：LME库存维持低位，SHFE库存也处于历史低位。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示市场对铜精矿的需求有所增加。
• CFTC非商业净多单：CFTC非商业净多单流出，显示市场多头情绪有所减弱。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性，且不承担因使用该报告而产生的任何责任。投资者应根据自身风险承受能力进行决策，与本报告无关。