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格林大华期货铜早报 20230112 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月12日铜市场的行情走势、操作建议、利多与利空因素，以及潜在的风险因素。整体来看，铜价在近期有所上涨，主要受到国内需求预期改善和美元指数走弱的影响，但市场仍面临诸多不确定性，如春节后疫情对需求的潜在冲击、矿端供给增加预期等。

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主要观点

• 短期走势：铜价近期上行，主要反映国内需求预期改善及美元指数下行带来的利好，但春节后疫情对需求的不确定性可能限制其上行空间。
• 供需预期：矿端供给增加预期增强，铜精矿加工费TC/RC上涨，但国内冶炼检修较少，短期内冶炼产量可能有所提升。
• 操作建议：铜价已突破区间压力，建议空单暂时逢低了结，等待更好的入场机会。主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为70000元/吨。伦铜区间为8000美元/吨至9200美元/吨。

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关键信息

一、国内需求预期改善

• 12月新增贷款同比增多，主要体现在基建重点项目、制造业企业贷款和房企开发贷等方面。
• 国内需求前景改善带动铜价上涨，但需警惕春节后疫情对需求的潜在影响。

二、库存与价格变动

• 上海1#电解铜：1月11日平水铜平水，减15元/吨；连一减连三-40元/吨。
• 保税区库存：截至1月9日，周增加0.49万吨至5.38万吨。
• 社会库存：截至1月9日，周增加0.54万吨至12.31万吨。

三、海外铜市场动态

• Codelco长单溢价：2023年法网中国市场电解铜长单溢价为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。
• LME铜库存：12月30日，LME铜库存日增加2900吨至88925吨。
• 全球制造业PMI：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示全球制造业活动收缩。

四、冶炼与产能利用率

• TC/RC：1月9日，ymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较9月有所下降。
• 产能利用率：11月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，较8月上升1.69%。

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利多因素

• 国内新增贷款同比增多，增强内需扩大的预期。
• 美指下行，对铜价形成支撑。
• Codelco长单溢价上涨，显示海外铜供应紧张。

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利空因素

• LME铜库存增加，可能对价格形成压力。
• 全球制造业PMI连续两个月低于荣枯线，显示全球需求疲软。
• TC/RC有所下降，反映铜精矿供应相对宽松。

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风险因素

• 各国货币政策收紧幅度弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退的程度可能对铜需求产生负面影响。

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投资者提示

• 本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容不构成任何买卖建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
• 分析师观点仅代表个人意见，不代表公司立场。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780