20210901-天风期货-玉米周报_期价持续颓势_玉米基本面变了吗__19页_2mb

玉米市场周报总结（2021.9.1）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月初玉米市场的走势及影响因素，重点关注了玉米期价、现货价格、基差变化、下游需求、天气因素、进口情况以及库存与供需平衡等多方面内容，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 期价走势与基本面分析

• 短期趋势：玉米期价处于2450-2650元/吨区间内震荡运行，主要受下游需求疲软影响，短期内仍以震荡为主。
• 长期趋势：新作玉米供应将阶段性增加，若玉米价格高于替代品，饲料需求可能继续下滑，玉米价格或呈震荡偏弱走势；若玉米价格未高于替代品，库存或继续下调，对价格形成支撑。
• 操作建议：01合约下方维持2400-2450元/吨支撑位，建议观望。

2. 天气与产量影响

• 美国玉米：受飓风“艾达”影响，中西部及北方玉米带降雨增加，旱情有所缓解，优良率有望回升。
• 东北地区：天气转为干燥，有利于乳熟期玉米产量，但华北、黄淮地区降水增加，对夏玉米生长和购销活动造成一定不利影响。
• 巴西玉米：2020/21年度巴西玉米乙醇产量预计增长11.2%，但甘蔗乙醇产量下降13.1%，玉米乙醇占比上升至11.4%。

3. 进口与贸易情况

• 美玉米进口：当前美玉米配额内盘面进口利润为30-150元/吨，较前期有所回升，但整体仍处于低位，短期内难以驱动大量采购。
• 港口库存：北方港口库存为300万吨，环比下降14万吨；南方港口库存为16万吨，环比下降3.3万吨。运力紧张导致北港玉米发货不畅，南港内贸玉米持续无到货。
• 贸易利润：南北港理论贸易利润约为180元/吨，但受运力影响，实际发货受限。

4. 深加工需求与基差

• 淀粉企业开机率：近期淀粉企业开机率持续回升，主要因季节性消费转好，带动淀粉加工利润回升，但整体仍为小幅亏损。
• 基差表现：截至8月31日，玉米01合约基差为163元/吨，环比上升33元/吨；淀粉01合约基差为150元/吨，环比上升37元/吨，显示现货价格相对期货合约偏强。

5. 供需与库存变化

• 玉米库存：当前玉米库存处于往年同期最低水平，企业补库需求支撑现货价格。
• 供需平衡表：
  • 总供给：2021/22年乐观预测为31,819万吨，保守预测为30,511万吨。
  • 总需求：预计为27,163万吨。
  • 期末库存：乐观预测为4,656万吨，保守预测为3,348万吨。
  • 库消比：乐观预测为17.14%，保守预测为12.33%，显示库存可能继续下降。

玉米三要素强弱评估

淀粉三要素强弱评估

风险提示

• 产区天气变化：影响玉米产量及生长情况。
• 政策调控：可能对玉米市场供需造成影响。

图表与数据概览

• 进口拍卖情况：中储粮网8月24日拍卖进口玉米及整理物29745吨，实际成交23996吨，成交率81%。
• 进口转基因玉米：8月24日拍卖105532吨，实际成交38709吨，成交率37%；非转基因玉米拍卖23180吨，全部流拍。
• 玉米现货价格：截至8月31日，大连玉米现货价为2650元/吨，环比持平，同比偏高405元/吨。
• 淀粉现货价格：长春淀粉现货价为3000元/吨，环比持平，同比偏高400元/吨。
• 深加工企业玉米库存：约387.2万吨，环比持平，同比偏低157.6万吨。
• 淀粉库存：约85.7万吨，环比下降2.1万吨，同比偏高24.8万吨。
• 淀粉开机率：约58.69%，环比上升4.1%，同比偏低5.14%。

总结

总体来看，玉米市场短期内因深加工需求回暖及库存低位支撑维持震荡格局，但长期供应增加与饲料需求疲软可能带来价格下行压力。同时，天气变化、运力紧张及政策调控是影响市场的关键风险因素。投资者应关注进口窗口节奏、天气变化及政策动向，以制定合理的操作策略。