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浙商早知道总结（2023年02月09日）

一、市场总览

1. 大势表现

• 上证指数下跌 0.5%
• 沪深300下跌 0.4%
• 科创50下跌 0.9%
• 中证1000下跌 0.7%
• 创业板指下跌 0.5%
• 恒生指数下跌 0.1%

2. 行业表现

• 上涨行业：

  • 医药生物：+0.2%
  • 综合：+0.1%
  • 交通运输：+0.1%
  • 房地产：+0%
  • 电力设备：+0%

• 下跌行业：

  • 传媒：-2.01%
  • 通信：-1.59%
  • 国防军工：-1.29%
  • 建筑装饰：-1.23%
  • 农林牧渔：-1.1%

3. 资金流动

• 沪深两市总成交额为8054亿元
• 北上资金净流出13.9亿元
• 南下资金净流出36.4亿港元

二、重要推荐

2.1 泰和新材（002254）

• 推荐逻辑：国内芳纶、氨纶先行者及领军者，芳纶产能持续提升，氨纶新旧动能完成置换，布局芳纶锂电隔膜涂覆
• 超预期点：芳纶产能提前释放、氨纶盈利修复超预期
• 驱动因素：芳纶产能释放、氨纶涨价
• 目标价格：32元，现价空间22%
• 盈利预测：
  • 2022年：营收3608百万元，净利润436百万元
  • 2023年：营收5380百万元，净利润790百万元
  • 2024年：营收6826百万元，净利润1116百万元
• PE预测：51.84/28.63/20.26倍
• 催化剂：芳纶产能提前释放、氨纶盈利修复
• 风险因素：芳纶产能释放不及预期、下游客户开拓不及预期、原材料价格波动风险

2.2 华自科技（300490）

• 推荐逻辑：储能快速扩张叠加锂电设备修复，业绩有望底部反转
• 超预期点：储能业务扩张进度超预期且盈利能力较强
• 驱动因素：地方政府储能支持政策出台、锂电设备原材料成本下降、订单落地
• 目标价格：21.75元，现价空间35%
• 盈利预测：
  • 2022年：营收2413百万元，净利润-361百万元
  • 2023年：营收4196百万元，净利润247百万元
  • 2024年：营收5165百万元，净利润392百万元
• PE预测：-15.3/10.7/14.9倍
• 催化剂：储能电站投运、原材料成本下降
• 风险因素：储能项目建设不及预期、下游需求不及预期、原材料成本大幅上涨风险

2.3 大丰实业（603081）

• 推荐逻辑：舞台机械龙头转型文创及文旅运营，打造文体旅产业设施服务平台公司
• 超预期点：场馆运营及文旅业务布局完善，服务性收入占比持续提升
• 驱动因素：
  • 业绩修复：政策支持、下游景气度回升、成本下降
  • 估值提升：服务性收入占比提升至5%（2023年），毛利润占比提升至6%
• 盈利预测：
  • 2022年：营收2988百万元，净利润330百万元
  • 2023年：营收3560百万元，净利润476百万元
  • 2024年：营收4324百万元，净利润589百万元
• PE预测：18/12/10倍
• 催化剂：
  • 下游文体旅等场馆招标数量大幅回升
  • 公司国内外重要合同签订
  • 文旅业务收入、利润提升
• 风险因素：
  • 文化及体育场馆新增建设不及预期
  • 文旅服务业务开拓不及预期
  • 消费复苏不及预期

2.4 键凯科技（688356）

• 推荐逻辑：应用场景加速突破的PEG工具龙头，下游创新场景打开及自有创新管线推进驱动业绩增长超预期
• 超预期点：下游创新场景打开及自有创新管线推进
• 驱动因素：自研管线临床或合作推进、下游产品上市、PEG新应用增多
• 盈利预测：
  • 2022年：营收432百万元，净利润219百万元
  • 2023年：营收524百万元，净利润260百万元
  • 2024年：营收654百万元，净利润318百万元
• PE预测：48.63/41.02/33.47倍
• 催化剂：自研管线临床或合作推进、下游产品上市、PEG新应用增多
• 风险因素：
  • 核心客户原材料自给/订单转移风险
  • 核心项目研发投入过大或临床失败风险
  • 订单交付波动性风险
  • 生产安全事故及质量风险
  • 汇率波动风险

2.5 华懋科技（603306）

• 推荐逻辑：主业经营汽车安全气囊材料+深度布局高端IC光刻胶的成长性公司，国产替代加速
• 超预期点：光刻胶放量进展、汽车大客户订单、汽车业务盈利性
• 驱动因素：
  • 光刻材料：海外出口管制加剧，内资晶圆厂加速国产化
  • 安全气囊：比亚迪及特斯拉订单快速成长，上游材料价格下行
• 盈利预测：
  • 2022年：营收16.1亿元，净利润2.1亿元
  • 2023年：营收21.6亿元，净利润4.9亿元
  • 2024年：营收27.9亿元，净利润6.5亿元
• PE预测：63/27/20倍
• 催化剂：海外出口管制政策加剧、半导体产业政策
• 风险因素：
  • 光刻胶导入进展及盈利不及预期
  • 汽车零部件订单减弱或格局恶化
  • 产业政策不及预期

三、重要点评

3.1 中航西飞（000768）

• 主要事件：公司向第一期限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票
• 简要点评：公司发展与业务骨干绑定，提振长期发展信心
• 投资机会：军品和民品业务共同发力，未来业绩有望稳健增长
• 催化剂：运20衍生型推进，大飞机产业化快速发展
• 风险因素：
  • 下游需求不及预期
  • 关键型号研制进展不及预期

四、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
  • 增持：+10%~+20%
  • 中性：-10%~+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
  • 中性：-10%~+10%
  • 看淡：-10%以下

提示：本报告为浙商证券研究所发布，仅作为参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断。