20210303-东兴证券-公用事业及环保行业_国务院持续推进实施乡村清洁能源建设工程_7页_928kb

公用事业及环保行业总结

核心内容

国务院持续推进实施乡村清洁能源建设工程，强调加强乡村公共基础设施建设，包括农村电网建设、燃气下乡、发展农村生物质能源以及加强煤炭清洁化利用。这为公用事业及环保行业提供了明确的发展方向和政策支持。

主要观点

1. 行业前景

• 电力板块：全社会用电量增速预计全年为 $6% -7%$，低于经济增速。传统火电投资机会较少，应关注新能源相关标的。
• 天然气板块：LNG价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。
• 环保板块：固废运营类企业（如垃圾焚烧与环卫行业）景气度高，行业集中度提升将使龙头企业受益。

2. 市场表现

• 上周电力及公用事业指数上涨 $0.41%$，沪深300指数下跌 $7.65%$，板块跑赢大盘8.06个百分点，排名第5。
• 推荐组合（长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫）下跌 $0.32%$，跑赢大盘7.33个百分点，跑输电力及公用事业指数0.73个百分点。

3. 行业趋势

• 垃圾焚烧：国补退坡背景下，顺价能力弱的企业将面临较大冲击，而具备资金、运营能力及政府资源的龙头企业有望通过并购扩张提升市占率。
• 环卫服务：电动化、智能化趋势推动行业准入门槛提升，装备+服务一体化企业将受益。
• 智慧水务：具备品牌、渠道及智慧水务解决方案能力的企业将在竞争中占据优势，建议关注宁水集团和新天科技。

关键信息

1. 行业重点公司盈利预测与评级

2. 行业重点政策与项目

• 中共中央国务院：推进乡村清洁能源建设，加强农村电网和燃气下乡。
• 新疆：计划“十四五”期间疆电外送电量达1800亿千瓦时，可再生能源装机规模达8240万千瓦。
• 安徽：推进“外电入皖”，电能替代60亿千瓦时，建设绿色储能基地。
• 生态环境部：支持自贸试验区使用非化石能源和天然气，推动绿色低碳发展。
• 江苏省：海上风电规划装机容量提升至1212万千瓦。
• 宁夏：开展煤改电试点，优先支持新建及节能建筑。
• 北京：规划污水处理率 $99%$ 以上，建设再生水厂和循环经济园区。

3. 天然气价格跟踪

• 2月22日至25日，LNG平均到岸价格为6.15美元/百万英热单位，较上周下跌 $4.92%$。

投资组合

• 本周推荐组合：
  • 长江电力（20%）
  • 中国核电（20%）
  • 城发环境（20%）
  • 瀚蓝环境（20%）
  • 龙马环卫（20%）

主要上市公司公告

• 高能环境：高管减持计划部分实施完毕。
• 德林海、金达莱、三达膜、通源环境、路德环境、清新环境、万德斯：均发布2020年业绩快报，部分公司业绩增长显著，但也有公司业绩下滑。
• 珈伟新能：持股5%以上股东减持计划实施完毕。

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15% \sim 5%$ 之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$ 之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

分析师信息

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，4年投资研究经验，覆盖环保、市政服务、检测等领域。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，5年基础设施建设经验，研究领域包括公用事业及环保行业。

联系方式

• 东兴证券研究所：
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F