20220529-国信期货-软商品月报_郑糖基本面存支撑_郑棉重心下移_11页_1mb

国信期货软商品月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月棉花和白糖的国内市场与国际市场情况，重点围绕供需格局、价格走势、库存变化及操作建议展开。报告指出，白糖市场在基本面支撑下呈现震荡上行趋势，而棉花市场则因需求疲弱和资金压力导致价格下挫，但内外倒挂为国内纱线带来一定竞争力。

主要观点

白糖市场

• 国内基本面：进口成本高于现货价格，进口动力减弱，榨季累计进口同比减少73万吨。国产糖库存高点已至，进入去库存阶段，现货销售有所改善，价格走升。
• 国际市场：印度出口量上调至1000万吨，巴西生产进度缓慢，糖醇比例偏低，国际糖价在18美分一线获得支撑，21美分之上面临压力，整体处于宽幅震荡格局。
• 操作建议：多头思路为主，关注资金入场情况。

棉花市场

• 国内基本面：疆棉销售进度落后，工业库存达到六年最高水平，纺织企业成品库存高位，开机率低迷，资金压力大，导致郑棉下破21000元/吨支撑位。
• 国际市场：美棉主产区干旱严重，弃耕率预期较高；印度干旱导致产量下调，国内棉价因供应偏紧走升。
• 操作建议：郑棉以波段交易为主，关注天气变化及巴西、泰国的供应动态。

关键信息汇总

白糖

棉花

操作建议

• 白糖：多头思路为主，关注资金入场情况，上行空间受限，缺乏大幅上涨动力。
• 棉花：以波段交易为主，短期关注资金配合及库存变化，长期需关注天气及南半球供应节奏。

风险提示

• 天气因素对棉花价格影响显著，需密切关注美棉、巴西棉及印度棉产区的天气变化。
• 国内库存高企，销售旺季尚未到来，上行空间有限。
• 国际市场供应格局变化可能影响价格走势，需关注巴西和泰国的出口动态。

数据来源

• 国内数据：中国糖业协会、Wind、博易云、TTEB
• 国际数据：USDA、UNICA、ISMA、NOAA、COLA

重要免责声明

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