20250722-东吴证券-晨会纪要_14页_840kb

宏观策略总结：本周美国经济数据边际走强，消费者信心指数和零售销售均好于预期，但特朗普关税威胁缓解后，通胀数据不及预期和美联储理事沃勒的鸽派发言带动降息预期升温。预计美联储9月降息难度较大，全年降息次数可能不足两次。全球再全球化背景下，关税影响通胀和经济需求，中国科创债ETF扩容加快，直接融资市场供给和需求有望继续扩张。

固收与金工分析：债券市场呈现流动性驱动牛趋势，利率下行但受股债跷跷板效应制约。数据显示，10年期国债收益率预计维持在1.65%-1.7%区间，提供配置机会。二级资本债和绿色债券成交量增加，但估值波动较小，供给收缩可能影响转债市场，但下半年机会仍存。

行业与个股推荐：重点推荐机器人、半导体设备和汽车领域。优必选获大额机器人采购订单，商业化进程加速；晶盛机电碳化硅衬底产能扩大，受益于8英寸转型；长城汽车H1业绩稳健，智能化和全球化推进；拓荆科技设备业绩高增，薄膜沉积和封装产品放量，维持买入评级。风险包括政策超预期和海外市场波动。