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国内期货市场2025/07/22早评摘要：宏观政策与商品多头情绪主导行情

宏观金融

• 宏观消息：李强签署《住房租赁条例》；李家超称将促进股市流动性；比亚迪2024年报10送8转12；美媒称美欧贸易谈判不顺。
• 期指基差：IF/IC/IM/下月基差普遍走扩，折价扩大，表明现货升水支撑期货反弹；IH折价仍稳。
• 交易逻辑：关注7月中央政治局会议预期；防内卷题材带动股指反弹；建议逢低做多IF，风格转换机会。

国债

• 行情：TL主力下跌0.46%，债券整体承压。
• 流动性：央行净回笼资金555亿元，税期扰动仍存；资金面偏松。
• 策略：二季度经济韧性显，出口回暖走势延续；利率大方向下行，但需警惕股债跷跷板。

贵金属

• 市场：沪金涨0.76%，沪银涨1.85%；COMEX金银小幅波动。
• 展望：美联储货币政策不确定性增强，特朗普提名鸽派官员；建议多头思路，关注沪金区间760-800元/克，沪银9095-10000元/千克。

有色金属

1. 铜：关税风险升级拖累预期，现货升水支撑反弹，运行区间80,800-80,200元/吨。
2. 铝：国内政策暖、外资降息预期，支撑铝价升水；运行区间20,700-20,950元/吨。
3. 锌/铅/镍/锡：供需矛盾区域性展开，锌库存压力、镍矿价压、铅消费预期、锡进口窗口关闭影响分化；短期震荡为主。
4. 不锈钢：供需改善叠加政策预期，库存处于偏低水平，短期偏强震荡。

黑色建材

1. 钢材：“稳增长”政策+大规模基建悲观预期，供需双旺，热卷库存低于往年，钢价震荡偏强。
2. 铁矿石：供需错位+情绪升温，价格偏强震荡，关注政策兑现节点。

化工与农业

• 橡胶/原油：橡胶套利、原油逢低短多，目标WTI $70.4；政策预期叠加飓风预期。
• 甲醇/尿素：整体情绪空投，甲醇转空难追，尿素偏强为主。
• PTA/乙二醇/PX：PTA加工费修复、乙二醇估值高位、PX加工费走强，多空博弈。
• 农产品：生猪“逢低做多”近月；豆菜粕震荡区间看美豆；棕榈油产量恢复压制涨幅；白糖进口预期压制，暂空观望。

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19文字早评 2025/07/22