全市场教育行业策略：在线教育半年大考，普遍亏损，跟谁学赶超新东方在线-20190917-安信证券-22页_1mb

在线教育半年大考总结

核心内容概述

2019财年在线教育公司半年报显示，行业整体仍处于亏损状态，仅跟谁学实现盈利。市场对在线教育的接受度持续提升，用户规模突破4.8亿，呈现见顶态势。K12领域成为竞争焦点，跟谁学与新东方在线在该领域展开激烈竞争。

主要观点与关键信息

1. 资本市场半年考：普遍亏损，营销费用高增长

• 营收与盈利情况：

  • 尚德机构营收最高，为11.17亿元。
  • 跟谁学营收增速最快，达437.87%，实现盈利。
  • 其他公司如新东方在线、流利说等均出现亏损。

• 销售费用率：

  • 在线教育公司销售费用率普遍在40% - 50%区间。
  • 新东方在线、跟谁学和正保远程教育销售费用率上升。
  • 营销投入持续“烧钱”，以获取用户和提升品牌知名度。

• 用户增长：

  • 营销逐步生效，用户数量实现不同程度增长。
  • 新东方在线总付费学生人次增长12.3%，达到220万人次。
  • 跟谁学总付费人次增长234.6%，达到80.3万人。

2. 跟谁学与新东方在线的竞争分析

• 业务差异：

  • 新东方在线以大学教育为主，K12业务正在发展。
  • 跟谁学聚焦K12业务，K12营收占比达75%。

• 财务表现：

  • 跟谁学2019H1营收为6.23亿元，净利润为5027万元。
  • 新东方在线2019财年下半年亏损8868.5万元，毛利率下降明显。

• 业务模式：

  • 跟谁学主打“双师大班课”，具备规模效应。
  • 新东方在线推出东方优播，采用小班课模式，但面临高成本压力。

• 未来竞争：

  • 二者在K12领域将展开重要竞争。
  • 跟谁学已处于快速扩张阶段，规模和盈利能力优于新东方在线。

3. 在线教育新变化

• 用户规模：

  • 整体用户量突破4.8亿，月活跃用户增长显著。
  • K12领域用户规模最大，月活跃用户达2.19亿。

• 市场趋势：

  • 在线教育用户对教育接受度不断提高。
  • 低线城市教育需求旺盛，下沉市场红利仍在。

• 行业集中度：

  • 教育学习APP行业集中度提高，小程序数量同比增长69%。
  • APP数量下降，但小程序增长迅速。

• 市场前景：

  • 在线K12课外辅导市场预计2023年将达3672亿元，渗透率从9.5%升至45%。
  • 在线教育整体市场规模预计2023年将达6963亿元，复合年增长率37.2%。

4. 一级市场创投项目进展

• 本周融资动态：
  • 松鼠AI获数百万元天使轮融资。
  • 叮咚课堂获数千万元A+轮融资。
  • 卓世未来获数千万元A轮融资，推进AI课程进校。

结论

在线教育行业在2019财年半年报中表现出普遍亏损，但跟谁学实现盈利，成为行业亮点。K12领域成为竞争焦点，跟谁学在该领域占据领先地位。用户规模持续增长，尤其在低线城市，行业集中度提高，小程序成为增长新渠道。未来，K12市场预计将持续扩大，成为在线教育的重要增长点。