20171031-中泰证券-中设集团-603018.SH-Q3业绩增长强劲_全年有望快速增长_4页_701kb

中设集团（603018）Q3业绩总结

核心内容

中设集团在2017年第三季度展现出强劲的业绩增长，全年增长潜力也被看好。分析师夏天维持“买入”评级，目标价为48.25元，当前股价为32.84元，市值约为69.46亿元，流通市值为68.31亿元。

主要观点

• 业绩增长强劲：2017年前三季度公司营业收入达到16.15亿元，同比增长40.20%；归母净利润为1.79亿元，同比增长44.40%。其中Q3单季收入和利润分别增长50.61%和84.60%，显示业绩逐季加速。
• 订单增长显著：2016年公司新签订单达39.50亿元，同比增长100%；2017年上半年新签订单26.55亿元，同比增长15.87%，尤其勘察设计类订单增长显著，达61.89%。
• 盈利预测积极：预计公司2017-2019年净利润分别为2.96/4.09/5.18亿元，EPS分别为1.39/1.93/2.44元，三年CAGR为35.13%。对应2018年PE为17倍，2019年PE为13.5倍，目标价48.25元对应2018年25倍PE。
• 管理层信心增强：董事长两次增持公司股票，累计增持45.85万股，金额1464万元，显示对公司未来发展的信心。同时，股权激励计划实施，有助于管理层和中高层利益绑定，推动长期发展。
• 行业受益明显：2017年1-9月全国交通固定资产投资总额达1.65万亿元，同比增长19.72%，行业增长带动公司设计规划业务发展。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2017年前三季度为16.15亿元，同比增长40.20%。
• 净利润：2017年前三季度为1.79亿元，同比增长44.40%。
• 净利率：2017年前三季度为11.10%，较去年同期提升0.32个百分点。
• 毛利率：2017年前三季度为36.52%，较上年同期小幅下降0.21个百分点。
• 三项费用率：2017年前三季度为18.61%，较上年同期下降1.87个百分点。
• 经营性现金流净额：-2.26亿元，较去年同期多流出1.31亿元，主要由于业务规模扩大和人员增加。

财务预测

风险提示

• 交通基建投资下滑风险
• 省外业务开拓不达预期风险

投资建议

分析师夏天建议投资者买入中设集团股票，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。公司良好的成长性和行业前景支撑其投资价值。

行业评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映了分析师的研究观点，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注相应更新或修改，本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。市场有风险，投资需谨慎。