20250407-东吴证券-速腾聚创-02498.HK-2024年业绩点评_业绩符合预期_智驾_机器人平台化布局有望持续兑现_3页_709kb

速腾聚创（02498.HK）2024年业绩总结

核心内容

速腾聚创（02498.HK）在2024年实现了营业总收入16.5亿元，同比增长47.2%；归母净利润为-4.8亿元，亏损同比收窄88.9%。整体业绩表现符合市场预期，公司持续在智能驾驶和机器人领域推进平台化布局，展现出较强的业务增长潜力。

主要观点

1. ADAS业务表现强劲

• 营收增长：ADAS产品实现营收13.4亿元，同比增长71.8%。
• 出货量提升：出货量达52万台，同比增长113.9%。
• 毛利率改善：毛利率由13.4%提升至17.2%，并随着量产降本逐步提升至2024Q4的22.1%。
• 市场占有率：公司市占率达33.5%，位居行业第一。
• 全球化布局：已与28家整车厂及一级供应商合作，定点车型数量增至95款；并为12家客户的32款车型实现SOP，覆盖欧洲、北美、亚太等主要市场。

2. 泛机器人业务拓展迅速

• 营收增长：机器人及其他行业产品收入同比增长6.4%至2.0亿元。
• 出货量增长：激光雷达出货量同比增长47.0%至2.4万台。
• 应用场景丰富：产品已拓展至农业机器人、检测机器人、物流机器人、V2X解决方案及真值解决方案等领域。
• 客户覆盖广泛：截至2024年底，公司累计服务机器人及其他非汽车领域客户超2800家；在Robotaxi、Robotruck领域与6家头部企业建立合作，包括小马智行、文远知行及北美硅谷L4自动驾驶公司。

3. 新品发布与生态布局

• 新品发布：2025年3月发布视觉新品Active Camera平台首款产品AC1，实现激光雷达、摄像头与IMU的硬件级融合。
• 手眼协同：AC1可与灵巧手产品Papert 2.0形成手眼协同系统，提升机器人应用能力。
• AI-Ready生态：公司打造AI-Ready生态，开源SDK涵盖驱动、数据采集等全链路工具，配套算法库支持SLAM、语义分割等技术。
• 战略合作：截至2025年3月，已与10余家全球人形机器人公司建立战略合作关系，有望进一步拓展合作伙伴，共建具身智能生态。

关键信息

财务预测与估值

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 依据：公司智驾与泛机器人平台化布局双线发力，盈利预测乐观，PS估值持续下降，反映市场对公司未来增长的信心。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 激光雷达渗透率不及预期
• 具身智能渗透率不及预期
• 行业竞争加剧

总结

速腾聚创在2024年实现了ADAS和机器人业务的双增长，全球化合作持续推进，毛利率逐步改善，市场占有率领先。公司正通过新品发布与生态布局，推动智能驾驶和机器人技术的深度融合，未来增长潜力显著。尽管当前仍处于亏损阶段，但盈利预测显示公司有望在未来几年实现盈利，因此维持“买入”评级。投资者需关注行业竞争及技术渗透情况，以评估潜在风险。