20230226-华泰期货-PVC周报_基本面依旧孱弱_PVC上行空间有限_8页_659kb

PVC市场分析总结

核心内容

本周PVC价格震荡走高，但基本面依然偏弱，整体上行空间有限。PVC利润有所恢复，开工率维持高位，供给端较为稳定。然而，下游制品企业订单不佳，复工缓慢，未出现节后赶工现象，导致需求疲软。库存水平仍处于高位，尚未出现库存下降的拐点，库存压力较大。

主要观点

• 价格走势：PVC期货行情震荡走高，但受基本面制约，反弹高度有限。
• 供给情况：整体开工负荷维持在较高水平，电石法与乙烯法开工率均有下降，但整体供给仍稳定。
• 需求状况：下游制品企业订单不佳，刚需偏弱，未出现明显的需求回暖迹象。
• 库存压力：社会库存和上游库存仍处于高位，库存压力未缓解。
• 市场策略：建议保持观望态度，短期以“宽幅震荡”形态看待市场走势。
• 风险因素：宏观情绪变化、下游需求变化及地产数据表现是主要风险点。

关键信息

供给端数据

• 电石开工率：截至2月23日，周度平均开工负荷率为73.59%，环比下降3.03个百分点。
• PVC开工率：整体开工负荷率为79.66%，环比下降0.43个百分点。
  • 电石法PVC开工负荷率为79.22%，环比下降0.05个百分点。
  • 乙烯法PVC开工负荷率为81.26%，环比下降1.82个百分点。
• 检修损失：截至2月23日，检修损失量为2.708万吨，较上周增加0.062万吨，下周检修损失量将略有下降。

库存情况

• 社会库存：截至2月17日，社会库存为43.78万吨，环比减少1.49%，但同比增加24.3%。
• 上游库存：上游库存仍处于高位，未出现明显下降。
• 下游库存：华北及华南下游库存较高，显示终端需求不足。

成本与利润

• 成本：西北自有电石PVC成本与山东外购电石PVC成本均有所波动。
• 利润：西北与山东氯碱综合利润、电石法与乙烯法PVC利润均有所变化，但整体仍处于较低水平。

需求与出口

• 下游需求：制品企业订单不佳，复工缓慢，未出现明显需求回暖。
• 出口情况：PVC铺地制品出口量有所波动，但整体出口表现一般。

图表概览

• 基差：华南与华东基差走势显示市场波动。
• 成本与利润：西北与山东电石法、乙烯法PVC成本及利润图表反映生产成本与盈利状况。
• 开工率与产量：PVC整体开工率、产量及电石法与乙烯法开工率数据表明供给端稳定。
• 库存：社会库存、上游库存及下游库存数据表明库存压力仍存。

策略建议

• 操作策略：建议投资者保持观望，短期以“宽幅震荡”形态看待PVC市场。
• 关注点：需密切关注下游需求复苏情况及宏观政策变化。

风险提示

• 宏观情绪：政策变化及市场情绪波动可能影响PVC价格走势。
• 需求变化：下游制品企业复工速度及订单情况将直接影响市场表现。
• 地产数据：地产政策刺激效果及地产数据表现是重要关注点。

免责声明

本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担任何因使用本报告而产生的法律责任。

投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1289号

联系信息

• 华泰期货研究院
  电话：0755-82767160 / 020-83901030 / 020-83901005 / 0755-23991175
  邮箱：panxiang@htfc.com / cl@htfc.com / liangzongtai@htfc.com / kangyuanning@htfc.com
  从业资格号：F3023104 / F0233775 / F3056198 / F3049404
  投资咨询号：Z0013188 / Z0000421 / Z0015616 / Z0015842

公司总部

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com