20160731-兴业证券-兴证建筑每周观点_央企改革指导意见出台_有望迎来阶段性行情_19页_1mb

建筑行业分析总结（2016年7月22日-2016年7月29日）

核心内容概述

2016年7月，兴业证券发布建筑行业周报，重点分析了行业动态、重点公司表现及投资策略。文档指出，随着国务院发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》，建筑央企重组预期升温，有望迎来阶段性行情。同时，PPP模式在园林板块的推动下，业绩改善和成长空间逐步显现。此外，洪涝灾害频发也对水利基建投资形成利好。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 央企改革逐步推进，建筑央企重组预期升温，尤其是中国中铁与中国铁建、中国电建与葛洲坝的合并预期增强。
   • PPP模式在园林板块效果显著，相关企业业绩改善明显，投资机会值得重视。
   • 建筑行业整体估值处于历史较低水平，具备投资价值。

2. 投资策略：

   • 主线一：关注央企改革带来的投资机会，推荐中国建筑、葛洲坝、山东路桥等具备高股息率和低估值的个股。
   • 主线二：关注PPP模式清晰且执行力强的公司，如美晨科技、神州长城，其业绩增长和成长空间显著。

3. 重点公司动态：

   • 山东路桥：新签订单增长显著，资产注入预期强烈，估值较低，建议现价买入。
   • 神州长城：海外业务增长迅速，医院PPP项目落地，开启盈利新时代。
   • 美晨科技：尽管有股东减持，但中长期增长预期良好，估值优势明显。
   • 普邦园林：上半年业绩下滑，但现金流有所改善，子公司表现突出。
   • 三维工程：收入和利润下滑，现金流恶化，需关注其后续发展。

关键信息

行情回顾

• 建筑工程板块（SW）在2016年7月22日-7月29日期间上涨-1.45%，全部A股指数上涨-2.97%，超额收益为1.52%。
• 各子行业涨跌幅差异较大，其中房建工程涨幅最高，为2.41%；国际工程跌幅最大，为-3.84%。

重点公司表现

重点公司盈利预测及估值

行业估值现状

各子行业PE（整体法）

各子行业相对溢价率

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

总结

该周报强调了建筑行业的投资机会，特别是在央企改革和PPP模式的推动下。重点推荐了山东路桥、中国建筑、葛洲坝、美晨科技、神州长城等公司，认为它们具备较高的成长性和投资价值。同时，提醒投资者关注行业动态及公司基本面变化，以做出更合理的投资决策。