20170516-华安证券-环保行业每周报告_绿色_一带一路_指导意见公布_12页_835kb

绿色“一带一路”与环保行业分析总结

核心内容

本报告发布于2017年5月16日，由金融环保组杨易撰写，旨在分析环保行业近期动态、市场表现及投资策略。报告重点围绕“绿色‘一带一路’”政策、环境监测改革、危险废物管理、PPP模式示范项目等关键事件，提出当前环保板块估值压力释放，进入价值区间，并给出相应的投资建议。

主要观点

• 政策推动：环保部联合外交部、发改委、商务部发布《关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见》，提出3-5年和5-10年的阶段性目标，以推动生态环保合作与绿色投资。
• 环境监测改革：发布《2017年全国生态环境监测工作要点》，明确监测机构职能，推进监测网络建设，强化环境监测数据质量与信息公开。
• 危险废物管理：出台《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》，针对“十二五”期间暴露的问题，提出加强监管、落实责任、推进精细化管理等要求。
• PPP模式示范：广西首个环境质量监测PPP项目落地，为环境监测领域PPP模式提供实践参考，建立依效付费机制，推动环境监测服务社会化。
• 行业估值：华安环保整体市盈率35.43倍，显著高于沪深300（12.83倍），大气板块估值较高但跌幅明显，固废和水处理板块估值较低但处于历史高位。
• 投资建议：建议关注雄安新区相关主题，PPP在市政环保领域的应用，以及京津冀雾霾治理、水环境治理、绿色“一带一路”等方向的龙头企业，如清新环境、先河环保、东方园林、碧水源、中材节能、博世科等。

市场表现

2.1 今年表现

• 沪深300指数累计上涨2.69%。
• 公用事业板块上涨0.43%，弱于大盘。
• 环保工程及服务板块上涨4.60%，水务板块上涨18.64%，显著强于大盘。
• 各概念板块表现分化，污水处理、海绵城市上涨，PM2.5、PPP、垃圾处理等概念板块下跌。

2.2 上周表现

• 沪深300指数微涨0.08%。
• 公用事业、环保工程及服务、水务板块分别下跌2.79%、5.35%、1.66%，均跑输大盘。
• 海绵城市、污水处理、PM2.5、PPP、垃圾发电等概念板块跌幅较大，其中PPP概念下跌6.69%。
• 华安环保整体市盈率35.43倍，较沪深300溢价2.76倍，估值处于中下游水平。

2.3 个股表现

• 涨幅前十：创业环保（29.64%）、津膜科技（16.83%）、中原环保（2.91%）、格林美（2.55%）、三聚环保（1.94%）、盛运环保（0.86%）。
• 跌幅前十：科融环境（-15.25%）、怡球资源（-14.08%）、凯迪生态（-12.84%）、中材节能（-12.49%）、巴安水务（-12.41%）、环能科技（-11.61%）、清新环境（-11.21%）、国中水务（-10.94%）、雪浪环境（-10.51%）、远达环保（-10.37%）。

行业动态

环保部发布《关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见》

• 目标：3-5年建成务实高效的生态环保合作体系，5-10年形成较为完善的生态环保服务保障体系。
• 意义：彰显中国在“一带一路”倡议中负责任的大国形象，推动绿色投资、绿色贸易、绿色金融等体系性建设，利好绿色低碳产业。

环保部发布《2017年全国生态环境监测工作要点》

• 深化空气质量监测：优化监测网络，完善京津冀及周边区域颗粒物组分和光化学监测网，推动长三角、珠三角、成渝地区建设。
• 强化水环境质量监测：开展地表水和近岸海域监测，实行“双排名”制度，定期公布城市排名。
• 加强土壤监测：完善国家土壤环境质量监测网，推进监测质控体系建设。

环保部发布《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》

• 目标：解决“十二五”期间暴露的问题，如管理重视不足、处置能力供需矛盾、企业责任落实不到位等。
• 措施：完善管理体系、强化监管责任、推进精细化管理、加强环境风险防控。
• 考核机制：制定《危险废物规范化管理督查考核工作评级指标》，明确分级负责机制，突出重点产废单位考核。

广西首个环境质量监测PPP项目落地

• 项目内容：建设75个县级空气质量监测站点，采用BOT + O&M模式，由中兴仪器和聚光科技中标。
• 运作方式：存量站点采用TOT或O&M，新建站点采用BOT。
• 风险分配：政策、法律、监测需求变更等风险由政府承担，项目建设、运维等风险由社会资本承担。
• 监管机制：以项目实施机构监督为主，县级环保部门和公众监督为辅。
• 付费机制：采用依效付费，以数据有效性、数据捕获率、数据准确率等作为考核指标，确保服务质量。

投资策略

• 估值区间：环保板块估值压力释放，进入价值区间，建议关注长期投资机会。
• 主题投资：把握雄安新区主题，关注PPP在市政环保领域的应用。
• 雾霾治理：京津冀作为重灾区，环保督查力度大，建议关注清新环境（烟气治理）、先河环保（大气监测）。
• 水环境治理：白洋淀水质较差，未来承担雄安新区用水，治理力度加大，建议关注东方园林（海绵城市）、碧水源（MBR膜技术）。
• 绿色“一带一路”：环保产业有望借力绿色发展战略拓展海外业务，建议关注中材节能（余热节能）、博世科（土壤修复）。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能影响环保行业整体发展。
• 政策风险：雄安新区推进不及预期，PPP政策实施可能受阻。

投资评级说明

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