20240828-山西证券-中航西飞-000768.SZ-军民用大飞机龙头_民机业绩有望大幅提升_5页_402kb

中航西飞投资评级与分析摘要

股票评级：增持-A（首次覆盖）
核心观点：公司为军民用大中型飞机龙头，民机业务在国产大飞机批量交付下有望显著增长。

财务表现：
2024年上半年营业收入同比增长395%，归母净利润增长1625%，扣非净利同比增1493%。负债减少，应收账款和存货大幅下降，货币资金有所缩减，显示经营效率提升，但需关注现金流与流动性风险。

业务与竞争地位：
作为军用运输机、轰炸机、特种飞机核心制造商及国产民机（如C919、ARJ21）最大机体供应商，公司占据国产大飞机主机厂主导地位。国产民机加速交付将推动民用领域市场份额提升与业绩增长。

投资建议：
预计2024-2026年EPS分别为0.37元、0.45元、0.56元，对应2024年PE为62.5倍。首次覆盖给予“增持-A”评级，成长性潜力获市场认可。

风险提示：
新装备列装延迟、C919等机型投产进度不及预期、产品交付稳定性。

财务数据汇总（2024E）

注：2022年与2023年为历史数据，分析核心聚焦2024-2026年预测。

免责声明：请务必阅读报告末页风险提示与评级说明。