20240116-东吴证券-新泉股份-603179.SH-2023年年度业绩预告点评_2023年业绩延续高增_自主内饰龙头加速成长_3页_378kb

新泉股份(603179)年度业绩预告分析总结

一、核心业绩表现

• 2023年：
  • 预计归母净利润：801亿至821亿元，同比增长7000%至7400%
  • 单季度(2023Q4)：
    • 归母净利润：240亿至260亿元，同比增长5385%至6667%，环比增长2903%至3978%
  • 扣非后归母净利润：800亿-820亿元，同比增长7272%至7704%
• 盈利预测：维持2023-2025年净利润预测为820亿、1,122亿、1,390亿；市盈率分别为27倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。

二、下游客户动态

• 2023Q4国内狭义乘用车批发7703万辆，环比增长140.7%；新能源狭义乘用车批发2956万辆，环比增长248.1%
• 主要客户（如吉利、奇瑞）销量持续增长：
  • 吉利2023Q4批发531万辆，环比增长151.8%
  • 奇瑞2023Q4批发603万辆，环比增长246.0%
  • 国际知名电动车企中国工厂2023Q4批发248万辆，环比增长117.8%

三、核心竞争力分析

1. 技术优势：具备同步开发、模具自制、检测测试及先进生产技术
2. 成本控制：实施降本增效，优化工艺流程，精细化管理
3. 客户布局：深度配套吉利、奇瑞、理想、比亚迪及国际知名车企
4. 产能布局：全国及海外产能持续扩张，完善供应链布局

四、投资建议

• 维持“买入”评级，目标价对应2023年（现价）市盈率27.4倍，2024年市盈率20.3倍

五、风险提示

• 乘用车行业销量不及预期
• 新客户开拓进度滞后
• 原材料价格波动影响利润