20230831-东吴证券-新泉股份-603179.SH-2023年中报点评_Q2营收环比增长_毛利率稳定_自主内饰龙头持续成长_3页_374kb

新泉股份（603179）2023年中报点评

关键信息

• 评级：买入（维持）
• 核心数据：
  • 2023年上半年：营收694.7亿元，同比增长64.66%；归母净利润47.18亿元，同比增长66%。
  • Q2单季：营收245.9亿元，同比增长8.59%，环比增长13.19%；归母净利润22.4亿元（达224亿元属数据异常，接原文处理）。

Q2业绩分析

1. 收入与增长

   • 环比增长13.19%，主要利多因素包括：
     • 吉利汽车环比增长15.22%
     • 奇瑞汽车环比增长25.89%
     • 上海工厂国际车企批发环比增长7.81%。
   • 当季毛利率19.92%，环比提升0.13个百分点。

2. 费用与利润表现

   • 当季期间费用率8.20%，同比下降3.01个百分点；财务费用下降1.80个百分点（汇兑收益影响）。
   • 归母净利率9.09%，环比升2.12个百分点。

核心竞争力

• 技术优势：具备同步开发和检测能力，应用先进设备。
• 成本控制：通过精细化管理和工艺优化降本增效。
• 客户资源：深度合作吉利、奇瑞、比亚迪等车企。
• 产能布局：国内+海外产能扩展。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润预测：82.0亿→112.2亿→139.0亿，年复合增长率31%。
  • 对应PE：32.21倍→23.55倍→19.00倍。
• 评级维持：基于业绩增长与行业地位，继续推荐“买入”。

风险提示

• 下游车企销量不及预期
• 新客户开拓进度延迟
• 原材料价格波动影响利润