20181106-华创证券-私募周报_金刺猬投资观点-2018年第43周_19页_1mb

私募周报（20181029-20181102）总结

核心内容概述

本周（2018年10月29日至11月2日）A股市场经历大幅反弹，主要股指表现强劲，市场风险偏好明显回升。同时，中美贸易摩擦出现缓和迹象，商品市场整体下跌，但部分行业如医药生物、电子等表现出较强的韧性。私募机构普遍认为，市场在政策利好和情绪修复的推动下，已出现阶段性底部，结构性机会显现，但经济基本面的持续下行仍对估值形成压制。

主要观点

上周市场表现

• 股指反弹：上证50周涨2.99%，沪深300涨3.67%，创业板指涨6.74%，恒生指数涨7.16%，道琼斯指数涨2.36%。
• A股全面上涨：A股涨跌中位数为4.29%，上涨股票占比达92%。
• 行业表现：申万一级行业全部上涨，医药生物、电子、计算机等领涨，涨幅均超7%；煤炭、银行、食品饮料涨幅较低。
• 风格指数表现：次新股和高市盈率指数领涨，涨幅超6%。
• 债券市场波动：7天质押式回购加权利率下行3.98BP至2.6159%，10年期国债收益率上行0.51BP至3.5461%，10年期国开债收益率上行2.61BP至4.1208%。
• 商品市场：南华商品指数周跌3.02%，豆粕跌幅达8.60%，但铜小幅上涨0.28%。
• 股指期货：标的指数走高，基差贴水收窄，IF1811升水0.5%，IH1811升水0.16%，IC1811贴水0.04%。

私募机构周观点

• 名禹资产：市场反弹由风险偏好驱动，关注外资流入股、优质龙头及受益政策纠偏的个股修复机会。
• 翼虎投资：反弹在酝酿中，基本面下行仍对估值形成压制，建议布局景气向上的行业个股。

私募机构月观点

• 世诚投资：政策底坚实，市场底可能同步出现，建议关注周期成长相关标的。
• 丰岭资本：经济低迷市场仍有较大反弹可能，建议增加风险资产配置。
• 拾贝投资：经济下行是周期性现象，当前估值较低，风险资产未来有望带来回报。
• 中欧瑞博：10月份A股经历恐慌性下跌，但政策调整已显现，市场底与政策底同步出现，建议关注成长股和优质龙头。

关键信息

• 市场情绪转变：由于政策利好和中美贸易摩擦缓和，市场情绪从悲观转向修复。
• 政策支持：高层密集释放政策利好，包括支持民营企业、加强资本市场制度建设、减少行政干预等。
• 结构性机会：市场在政策底确认后，结构性机会显现，尤其是成长股和受益政策的行业。
• 外资流入：外资持续流入A股，尤其是消费白马股，成为市场反弹的重要推动力。
• 商品市场疲软：南华商品指数周跌3.02%，主要成分品种下跌为主，但铜小幅上涨。
• 量化策略表现：多因子Alpha策略周跌1.44%，低Beta对冲中证500策略周跌1.72%，市场反弹以中小票为主。
• 融资融券：融资余额变化不大，融券余额明显上升，市场资金主要来自港股通。
• 股权质押风险：虽然仍有部分公司股权质押跌破平仓线，但政策支持已缓解部分风险。

风险提示

• 海外市场震荡：全球市场仍存在不确定性，可能对A股产生影响。
• 内外部因素变化：市场走势可能与机构预测不一致，需密切关注政策与经济动态。

行业与个股调研

• 调研频率回升：有82家上市公司接待私募调研，其中20家被调研次数超过10次。
• 调研重点行业：计算机、电子、医药生物等。
• 重点调研公司：包括华东医药、卫宁健康、视觉中国、美年健康、视源股份、启明星辰等。

团队介绍

• 分析师：高昕炜，北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券，现为华创证券研究所分析师。
• 助理研究员：黎惠成（计算机应用硕士）、赵星宇（计算数学硕士），均于2017年加入华创证券研究所。

华创证券研究所

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033。
• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编518034。
• 上海分部：上海浦东银城中路200号中银大厦3402室，邮编200120。
• 联系方式：
  • 北京机构销售部：张昱洁（总监）、杜博雅、侯春钰等。
  • 广深机构销售部：张娟（所长助理）、王栋、汪丽燕等。
  • 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科等。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。客户应自主作出投资决策并承担相应风险。