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私募周报（2018年第29周）总结

核心内容

2018年第29周（2018年07月16日至2018年07月20日）的A股市场在前期连续下跌后，于周五因资管新规放松预期而出现长阳反转。整体市场情绪有所改善，但板块和个股分化依然明显。同时，央行通过逆回购和国库现金定存操作释放流动性，对市场起到一定的支撑作用。商品市场整体窄幅波动，金融板块在政策预期下表现强势，而部分周期股和TMT板块则有结构性机会。

主要观点

市场表现

• 主要指数：上证50周上涨0.68%，沪深300微涨0.019%，创业板指下跌0.56%，恒生指数下跌1.06%，道琼斯指数小幅上涨0.15%。
• A股整体：涨跌中位数为-0.28%，上涨股票占比47%。
• 行业表现：公用事业、非银金融和通信板块涨幅领先，均超2%；医药生物、家用电器、汽车和食品饮料板块跌幅靠前，均超2%。
• 风格指数：亏损股指数下跌0.65%，绩优股指数下跌1.36%，次新股指数下跌1.62%，高市盈率指数下跌2.12%。
• 债券市场：7天质押式回购加权利率下行5.68BP至2.6560%，10年期国债收益率上行2.77BP至3.5135%，10年期国开债收益率下行2.73BP至4.0851%。
• 股指期货：IF贴水0.3%，IH升水0.22%，IC贴水0.58%。
• 商品市场：南华商品指数周涨0.65%，铁矿石上涨2.05%，铜下跌0.27%，原油上涨0.47%，螺纹钢上涨0.66%。

私募机构观点

股票策略

• 名禹资产：人民币汇率难维持一致贬值预期，资管新规放松预期带动金融板块反弹，建议回避医药股，关注结构性机会，如金融股、周期股和部分TMT股票。
• 泓信投资：监管政策边际调整有助于改善融资环境，修复市场预期，市场结构将显著变化。
• 翼虎投资：市场底部形成概率大，坚定看多做多，建议关注港股中航空和保险板块的反弹机会。
• 大钧资产：资管政策“微调”释放一定信号，但后续力度仍需观察，中期市场内外交困，建议等待。

量化策略

• 翼虎投资：经济指标下行和指数压抑背景下，建议做低换手率中小票的动力策略，下跌行情中空单力保多头仓位，基差回归时可顺势提高仓位。

CTA策略

• 泓信投资：有色板块短期超跌有反弹可能，但会因基本面分化；黑色系焦炭远期合约升水概率大，螺纹远期合约则有潜在风险；铜和镍反弹空间较大，锌基本面承压。

关键信息

• 市场情绪：市场在资管新规放松预期下出现反弹，但整体仍处于震荡寻底阶段。
• 流动性：央行净投放5,400亿元流动性，本周将有3,700亿元逆回购到期，市场流动性有所改善。
• 私募调研：158家私募调研45家上市公司，美亚柏科、盈趣科技、耐威科技和利亚德受关注度较高。
• 商品走势：商品市场窄幅波动，铁矿石、原油、螺纹钢等上涨，铜、橡胶、黄金等下跌。
• 投资建议：短期可关注金融股、周期股和部分TMT股票，中期需谨慎应对贸易战和信用风险，建议等待市场进一步明朗。

行业与公司关注

• 重点行业：公用事业、非银金融、通信、电子元器件、机械等板块表现较好。
• 重点关注公司：美亚柏科（计算机）、盈趣科技（电子）、耐威科技（国防军工）、利亚德（电子）、晶盛机电（电气设备）、万和电气（家用电器）等。

数据来源与团队信息

• 分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券、深圳证券信息有限公司、平安证券）。
• 助理研究员：黎惠成（计算机应用硕士）、赵星宇（计算数学硕士）。
• 华创证券研究所：设有北京总部、广深分部和上海分部，提供全面的行业研究与投资评级服务。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，也不构成对所涉及证券的个人投资建议。报告内容和意见仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。