交通运输行业：国际油价持续回落，快递迎双11高峰-20181111-东北证券-18页-2mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月11日，分析了交通运输行业在宏观经济环境、政策动向及市场表现方面的整体情况，重点关注了铁路、航空、物流快递、航运港口及跨境电商等子行业的发展动态与投资机会。整体来看，行业在政策支持、成本压力缓解及行业结构优化下具备一定的投资价值。

主要观点

1. 宏观经济与政策环境：

   • 10月进出口数据超预期，CPI涨幅回落，PPI同比上升，反映经济运行平稳。
   • 国家持续支持民企发展，国际油价回落对运输成本形成利好。
   • 人民币小幅贬值，对出口企业有利。

2. 铁路行业：

   • 京沪高铁上市进程加快，铁路资产证券化步伐明显。
   • 大秦铁路运量数据符合预期，盈利稳定增长，具备防御投资价值。
   • 铁路改革持续推进，铁路货运量及运价改革释放增长弹性。
   • 高铁助力双11物流配送，运力投放创历史新高。

3. 航空与机场行业：

   • 国内航线航班评审规则出台，优化运管，降低航司成本压力。
   • 油价回落与燃油附加费上调预计缓解Q4航空公司的成本压力。
   • 东航在进博会签订巨额国际合作合同，行业影响力提升。
   • 航空公司盈利承压，但长期投资价值仍具吸引力。

4. 物流与快递行业：

   • 通达系三季报业绩稳定增长，顺丰Q3加大投入，短期影响盈利能力。
   • 快递行业长期增长潜力大，竞争格局逐步优化。
   • 价格战未影响整体盈利，推荐具备高壁垒和成长空间的顺丰控股。

5. 航运与港口行业：

   • 国庆期间油轮运价上涨，19年有望迎来反弹。
   • 集运市场在18H2至2020年期间有望改善，但受贸易战影响估值承压。
   • 港口货物吞吐量保持增长，运力结构调整优化。

6. 跨境电商行业：

   • 中美关系有所改善，利好跨境出口电商。
   • 美国退出万国邮盟可能提高物流成本，利好龙头企业。
   • 跨境通作为行业龙头，具备较强竞争优势。

关键信息

重点推荐公司：

风险提示：

• 贸易战持续升级
• 原油价格大幅上涨
• 汇率波动加剧

行业数据指标跟踪

• 航空国内指标：RPK增速、综合票价指数、客座率
• 铁路货运指标：铁路货运总量、煤炭日均装车量、大秦线运输量
• 物流快递数据：LPI综合指数、快递业务量与收入
• 航运港口数据：BDI、SCFI、油运运价指数、港口货物吞吐量

行业投资策略

1. 以经济效率提升为核心，关注改革带来的结构性变化。
2. 互联网+物流：快递、物流与供应链为重要方向，挖掘成长股。
3. 国企改革：铁路与物流行业改革潜力大，关注资产证券化机会。
4. 航空与快递：作为景气度较高的子行业，持续跟踪发展动态。
5. 轨交基础设施：关注铁路装备及地铁基建投资机会。

本周重点信息传递

• 铁路：京沪高铁上市进程加快，大秦铁路运量稳定，铁路资产证券化率提升。
• 航空：东航签订大额国际合作合同，航空公司盈利承压但长期价值凸显。
• 物流快递：通达系业绩稳定，顺丰Q3投入加大，短期盈利承压但成长性强。
• 航运：油轮运价上涨，集运市场有望改善。
• 跨境电商：中美关系改善，利好出口电商，美国退出万国邮盟或加速行业洗牌。

图表目录

• 国内航线RPK增速
• 国内航线综合票价指数
• 国内航线客座率
• 铁路货运总量及增速
• 煤炭铁路日均装车量及增速
• 大秦线煤炭运输量及增速
• LPI综合指数及各分指数
• 快递业务量及收入
• BDI走势
• 中国沿海散货运价
• 出口集装箱运价
• 油运运价指数
• 港口货物吞吐量及增速
• 港口外贸货物吞吐量及增速
• 港口集装箱吞吐量及增速
• 交运子板块指数变化
• 交运板块指数周度变化
• 航空公司股价变化
• 机场公司股价变化
• 铁路公司股价变化
• 物流公司股价变化
• 航运公司股价变化
• 港口公司股价变化
• 各行业市盈率比较
• 各行业市净率比较
• 交运各子行业历史市盈率走势

总结

本报告全面分析了交通运输行业的多个子行业，指出在政策支持、成本压力缓解及行业结构优化背景下，铁路、航空、物流及跨境电商等领域具备投资价值。重点推荐大秦铁路、广深铁路、南方航空、中国国航、东方航空、顺丰控股、铁龙物流、申通快递、上海机场、传化智联、怡亚通及跨境通等公司。同时，报告提醒投资者注意贸易战、原油价格及汇率波动等风险因素。