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国泰君安期货早读总结 - 2022年8月2日

核心内容概述

本报告为国泰君安期货发布的《所长早读》及《商品研究晨报》，涵盖8月2日当日的市场分析与品种观点，主要聚焦于宏观经济数据、市场情绪变化及具体商品走势。整体市场情绪偏弱，部分品种因宏观利好出现反弹，但多数品种仍受供需格局影响，维持震荡或偏弱趋势。

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主要观点与市场趋势

1. 宏观背景

• 美国制造业PMI：7月录得52.8，为2020年7月以来最低水平，显示通胀可能见顶，但市场仍担忧需求疲软。
• 欧元区制造业PMI：7月终值49.8，为25个月来新低，表明欧洲制造业面临压力。
• 中国制造业PMI：7月财新制造业PMI回落至50.4，仍处于扩张区间，但整体经济仍面临挑战。
• 美联储加息预期：加息靴子落地，市场情绪有所改善，但需求端仍受季节性影响。

2. 市场情绪与地缘政治

• 地缘政治风险：美众议长佩洛西可能窜访台湾，引发市场担忧，对股市等风险资产构成利空。
• 股市分化：高风险偏好资金继续追逐小盘成长股，低风险偏好资金则卖出金融地产。

3. 商品市场趋势

• 期指：受地缘风险扰动，短期偏空，长期偏多，建议关注期权工具。
• 原油：预计8月油价将偏空，WTI、Brent可能跌破90美元/桶，SC可能跌破570元/桶。
• 玻璃：短期震荡反弹，但趋势仍偏弱，09合约下方支撑1400，中期压力1600。
• 螺纹钢与热轧卷板：螺纹钢趋势偏强，热轧卷板情绪企稳，短线反弹。
• 焦炭与焦煤：因下游盈利恢复及复产预期，短期偏强震荡。
• 动力煤：煤价跌至限价范围，短期维持区间震荡。
• 铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢：基本面偏弱，趋势强度多为中性或偏弱，价格震荡为主。

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关键信息与品种分析

铜

• 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘60,840元/吨，日涨幅1.23%，伦铜3M电子盘下跌1.57%。
• 基本面：国内现货高升水限制价格回落，铜精矿供应偏紧，但美元回落支撑风险资产。
• 建议：短期震荡，需关注20日均线是否下破。

铝

• 期货数据：沪铝2209收盘18205元/吨，日跌幅0.51%，伦铝3M电子盘下跌32.5元。
• 基本面：国内铝锭社会库存由去库转为累库，下游加工材开工率回落，消费承压。
• 建议：短期震荡，需关注支撑位，警惕进一步下跌。

锌

• 期货数据：沪锌主力合约昨日收盘24,060元/吨，日涨幅0.35%，伦锌3M电子盘上涨1.98%。
• 基本面：欧洲天然气价格高企，炼厂亏损，继续减产；国内矿端偏紧，但消费端无明显增量。
• 建议：供需双弱，反弹动能不足，震荡运行。

铅

• 期货数据：沪铅主力合约昨日收盘15,135元/吨，日跌幅1.01%，伦铅3M电子盘上涨1.15%。
• 基本面：消费增速放缓，但中期汽车产销向好，需求有望回暖。
• 建议：短期窄幅震荡，中期关注旺季需求。

镍与不锈钢

• 期货数据：沪镍主力合约昨日收盘180,390元/吨，不锈钢主力合约昨日收盘16,270元/吨。
• 基本面：国内库存低位支撑镍价，但印尼项目放量可能带来供给压力；不锈钢利润承压，供给减产。
• 建议：短期资源偏紧支撑，但基本面弱势拖累，震荡为主。

铁矿石

• 期货数据：12209合约昨日收盘787元/吨，涨跌幅6.5%。
• 基本面：钢厂利润修复预期，但需求仍弱，库存持续攀升。
• 建议：市场分歧加大，宽幅震荡，需关注OPEC会议等供应端消息。

螺纹钢与热轧卷板

• 期货数据：RB2210收盘4,093元/吨，HC2210收盘4,042元/吨。
• 基本面：螺纹钢库存持续去化，热卷产量小幅下降，但复产预期支撑。
• 建议：螺纹钢短线偏强，热卷情绪企稳，反弹有限。

硅铁与锰硅

• 期货数据：硅铁209收盘8240元/吨，锰硅209收盘7436元/吨。
• 基本面：双硅供需宽松，价格反弹空间有限。
• 建议：短期震荡，上行驱动力不足，关注旺季需求。

焦炭与焦煤

• 期货数据：焦炭J2209收盘2915元/吨，焦煤JM2209收盘2162.5元/吨。
• 基本面：焦炭利润修复，焦煤产地价格下调，港口库存压力仍存。
• 建议：偏强震荡，关注下游复产及政策对需求的影响。

动力煤

• 期货数据：动力煤ZC209收盘842.6元/吨，较前一交易日下跌7元/吨。
• 基本面：煤价跌至限价范围，非电企业用煤需求未恢复，港口库存压力大。
• 建议：区间震荡，短期难有明显上涨。

PTA与MEG

• 期货数据：PTA2209收盘5872元/吨，MEG2209收盘4347元/吨。
• 基本面：PTA装置降负，MEG装置检修，库存增加，趋势偏弱。
• 建议：PTA可考虑正套操作，MEG趋势偏弱，需关注下游需求恢复。

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总结与建议

总体趋势

• 多数商品处于震荡或偏弱状态，受宏观经济疲软及供需格局影响。
• 市场情绪受地缘政治风险和美联储政策预期扰动，短期波动加大。
• 基建与地产政策对部分品种形成支撑，但效果尚不明显。

关键品种关注

• 期指：★★★★，关注地缘风险及政策应对。
• 原油：★★★★，关注OPEC月会及需求端变化。
• 玻璃：★★★，短期反弹受限，中期需关注地产政策。
• 螺纹钢：趋势偏强，关注复产及需求改善。
• 焦炭与焦煤：短期偏强，但需警惕库存压力。

投资建议

• 震荡市场中，建议关注期权等多维工具进行交易。
• 资源类商品如铜、镍、焦炭等短期仍有支撑，但中期需警惕供需变化。
• 需关注宏观政策及地缘风险对市场情绪的持续影响。

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相关研报

• 铜：季先飞
• 铝：王蓉、张航
• 锌：季先飞、莫骁雄
• 铅：季先飞、莫骁雄
• 镍与不锈钢：邵婉嫣
• 铁矿石：马亮
• 螺纹钢与热轧卷板：马亮
• 硅铁与锰硅：邵婉嫣、张钰
• 焦炭与焦煤：金韬
• 动力煤：金韬
• PTA与MEG：贺晓勤

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总体策略

• 短期关注宏观情绪及地缘政治风险，如美联储政策、台海局势等。
• 中期关注供需基本面变化，如房地产政策、OPEC会议、印尼镍项目等。
• 对震荡品种可采取区间交易策略，对趋势偏强品种可适度参与多头。
• 避免盲目追高，需结合基本面与市场情绪综合判断。