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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2016年2月22日的银河证券晨会纪要，涵盖国际与国内市场行情分析、宏观经济动态、政策解读、行业点评及投资建议等内容。报告指出，全球流动性有所缓解，A股市场在春节后出现反弹，但长期调整尚未结束，需关注政策导向和行业基本面变化。同时，报告对房地产、新能源汽车、黄金等板块提出具体投资建议，并对央行货币政策、外汇管理、证监会主席更替等重大事件进行分析。

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主要观点与关键信息

国内市场表现

• 指数走势：上证综指周涨幅3.49%，深证成指、中小板指、创业板指分别上涨5.05%、4.93%、5.44%。
• 政策支持：2月19日发布降低契税税率与下调首付比例等政策，显示稳增长持续发力，增强市场信心。
• 信贷数据：1月新增人民币贷款达2.51万亿元，创单月历史新高，M2增速达14%，远超市场预期。
• 短期流动性：央行通过逆回购、MLF等工具稳定市场流动性，短期资金市场平稳是其重要目标。

国际市场动态

• 主要指数：道琼斯指数上涨2.75%，恒生指数上涨5.32%，日经225指数上涨7.03%。
• 美国经济：CPI同比上涨1.4%，核心CPI上涨2.2%，为2012年6月以来最大升幅，显示通胀压力上升，但美联储加息可能性仍不大。
• 欧洲与日本：欧元区消费者信心降至负值，日本经济仍不景气，出口持续下滑，安倍经济学效果有限。

宏观经济分析

• 出口与进口：1月出口下降6.6%，进口下降14.4%，但贸易顺差扩大12.2%，对人民币汇率构成支撑。
• CPI与PPI：1月CPI同比上涨1.8%，PPI连续47个月下跌，同比下降5.3%。CPI新基期调整，食品权重降低，可能平抑价格波动。
• 货币环境：央行强调稳健货币政策，避免过度宽松，同时运用多种工具维持流动性稳定。

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行业与投资建议

房地产板块

• 政策影响：交易税费减免，利好一线及重点二线城市改善性需求释放。
• 去库存预期：2016年去库存政策预计加速出台，建议把握年初政策窗口期，关注低估蓝筹股（如万保招绿、金科荣盛等）。
• 长期展望：地产板块估值较低，下行风险小，中长期看好新型地产（如华夏幸福、世联行）及转型标的（如广宇集团）。

新能源汽车行业

• 政策调整：1月新能源汽车产量同比增长144%，但环比下滑，主要受补贴退坡、骗补清查、目录调整等影响。
• 结构性机会：新能源乘用车增速较快，尤其是LTPS和AMOLED技术渗透率较低，处于上升通道。
• 投资建议：推荐关键零部件、锂离子电池及原材料、充电桩及充电设备相关企业，如沧州明珠、万向钱潮、国轩高科等。

黄金板块

• 国际黄金价格上涨：建议布局黄金股，以应对市场风险偏好修复及通胀预期上升。

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重点推荐组合

• 2月组合：桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703)、惠博普(002554)、顺鑫农业(000860)、天润乳业(600419)、民和股份(002234)、美的集团(000333)、森马服饰(002563)、华兰生物(002007)、宋城演艺(300144)。

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政策与市场影响

• 证监会主席更替：刘士余接任，预计政策将更加明确，IPO总量及退市制度改革可能加速推进。
• 供给侧改革：重点关注钢铁、煤炭、有色等板块，关注业绩高增长的白马股。
• 流动性管理：央行强调货币政策“稳健、适度、灵活”，短期资金面平稳，但长期仍需关注经济基本面变化。

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报告精选与个股点评

• 深天马A：LTPS和AMOLED技术进展顺利，预计2016年EPS为0.52元，给予“推荐”评级。
• 恩华药业：业绩稳健增长，Q4有所拖累，预计2016-2018年摊薄后EPS分别为0.65、0.78、0.94元，维持“谨慎推荐”评级。

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银河证券评级体系

评级	定义
推荐	行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上
谨慎推荐	行业指数或公司股价超越市场平均回报10%-20%
中性	行业指数或公司股价与市场平均回报相当
回避	行业指数或公司股价低于市场平均回报10%及以上

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总结

本报告全面分析了2016年2月19日-22日期间国内外市场走势、政策变化及行业动态，强调短期市场反弹与政策窗口期的机遇，同时提醒投资者关注长期调整与结构性机会。重点推荐房地产、新能源汽车及黄金板块，认为政策支持、行业景气度提升和市场风险偏好修复是当前投资的重要方向。