20130719-中国银河-银河证券行业研究参考_20页_454kb

报告摘要

行业研究参考总结

核心内容概述

本期行业研究报告涵盖了多个重点行业的分析与观点，包括房地产、石油化工、家用电器、建筑装饰、农林牧渔、传媒、医药生物、石油与天然气、煤炭、证券、机械、航空、钢铁、食品饮料及铁路设备等行业。报告主要围绕政策变化、市场趋势、企业业绩及投资机会等方面展开，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

房地产行业

核心观点：规范房企再融资有利于行业长期发展。
关键信息：
- A股房企再融资受限，部分企业转向港股融资。
- 再融资审核将征求国土资源部意见，存在闲置土地、炒地等行为的企业仍被限制。
- 市场化和规范化是行业发展的趋势。

石油化工行业

核心观点：天然气价格市场化，对部分行业有利，对部分行业不利。
关键信息：
- 天然气价格上调，利好CNG、长输管网及增量城燃。
- 天然气化工和发电行业成本压力增大，可能面临毛利率下滑风险。

家用电器行业

核心观点：热夏天气带来空调销售增长，7月销量值得期待。
关键信息：
- 6月空调销量同比增长超20%，终端市场表现超预期。
- 三大龙头（格力、美的、海尔）出货均下滑，但海尔内销增长。
- 企业库存降至历史最低，有利于三季度销售反弹。

建筑装饰行业

核心观点：个别企业中报业绩低于预期，不代表行业整体趋势。
关键信息：
- 铁汉生态中报业绩低于预期，主要因新签订单增速放缓和财务费用上升。
- 行业整体新签订单增速持续改善，大部分企业中报业绩将增长。

农林牧渔行业

核心观点：母猪存栏未见底，行业仍需关注。
关键信息：
- 6月母猪存栏微降0.1%，但见底无望。
- 猪价反弹缓解养殖户资金压力，淘汰母猪动力不足。
- 7-8月仍为备货期，行业底部需持续观察。

传媒行业

核心观点：监管逐步市场化，利好内容制作及龙头公司。
关键信息：
- 新闻出版广电总局取消20项审批职责，推动行业市场化。
- 影视、动漫、新媒体等领域马太效应增强，利好龙头公司。
- 传媒板块中报业绩增长显著，强者恒强。

医药生物行业

核心观点：外资药商业贿赂事件不会影响行业整体。
关键信息：
- 外资药企业被立案调查，但属个案，不构成系统性风险。
- 政府可能将外资药纳入医改降价范围，防止“国产药降价死”。
- 外资药价格可能因此下调，对行业有利。

石油与天然气行业

核心观点：国际油价上涨，国内成品油价格可能上调。
关键信息：
- 国际油价上涨，WTI突破100美元，BRENT上涨6.51%。
- 国内成品油价格可能上调250-300元/吨，利好炼油企业。
- 长期看，美国增产将对油价形成下行压力。

煤炭行业

核心观点：基本面尚未见底，关注政策变化。
关键信息：
- 需求低迷，进口煤冲击，库存高企。
- 动力煤价格接近盈亏平衡点，下行空间有限。
- 炼焦煤价格仍有下行压力，无烟煤未来或继续下跌。

证券行业

核心观点：券商增设网点，佣金率可能继续下滑。
关键信息：
- 多家券商获批增设网点，加剧行业竞争。
- 佣金率长期下滑不可避免，但地方性券商压力较大。
- 市场仍对券商板块持看好态度。

机械行业

核心观点：稳增长信号清晰，利好铁路设备及新兴产业。
关键信息：
- 政策支持惠民生基础设施和节能环保等产业。
- 铁路设备、智能装备、节能环保等领域投资机会明显。
- 城镇化率仍有较大提升空间，投资潜力大。

航空行业

核心观点：客运需求回升，货运低迷。
关键信息：
- 三大航客运周转量同比上涨，但货运表现不佳。
- 国航客座率回升，南航、东航国际航线表现较好。
- 航空投资逻辑主要基于低估值和无利空，但存在时间成本不确定性。

钢铁行业

核心观点：环保政策趋严，行业面临调整压力。
关键信息：
- 唐山环保局要求钢铁企业限产或停产。
- 重点区域企业减产幅度较大，环保治理持续深入。
- 高炉淘汰进度加快，行业集中度提升。

食品饮料行业

核心观点：非酒食品公司中期投资机会突出。
关键信息：
- 白酒板块表现疲弱，非酒食品公司表现较好。
- 双汇发展、中炬高新、承德露露、贝因美等公司业绩增长显著。
- 企业库存降至历史最低，有利于三季度销售。

铁路设备行业

核心观点：行业见底，未来需求持续。
关键信息：
- 铁路固定资产投资有望超预期，达3.1-3.3万亿。
- 高铁设备需求旺盛，未来有望延续至“十三五”。
- 借鉴日本新干线经验，设备更新和线路拓展仍是主要增长点。

化工行业

核心观点：新型煤化工行业招投标启动，带来投资机会。
关键信息：
- 潞安煤制油项目启动招投标，预示行业进入收获期。
- 甲醇制烯烃项目审批权在地方，有利于消化甲醇产能。
- 化工工程公司有望受益于项目启动。

银行业

核心观点：回购与优先股发行有助于改善资本结构。
关键信息：
- 大盘蓝筹股价格接近或低于每股净资产，回购有助于稳定股价。
- 证监会支持同时发行优先股，以改善资本结构。
- 回购可能降低银行资本金，影响资本充足率。

总结

本期报告覆盖多个重点行业，强调政策导向与市场趋势对行业的影响。房地产、传媒、食品饮料等行业受到政策利好，具备长期增长潜力；石油化工、煤炭、钢铁等传统行业面临成本压力与环保政策挑战；证券、机械、航空等行业则在竞争加剧与需求回升之间寻求平衡。整体来看，报告指出部分行业已进入调整期，但仍有结构性投资机会，建议投资者关注政策导向明确、具备增长潜力的领域。

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