20250612-山西证券-德尔股份-300473.SZ-固态电池产线落地_汽零主业恢复增长_5页_432kb

德尔股份总结分析

公司事件

德尔股份公告计划在湖州投资建设新型锂电池项目和智能电机项目，总投资约3亿元，其中包括一期中试研发和未来年产1GWh锂电池产线建设，以及智能电机产线。固态电池项目力争于2025年底完成中试线并具备产品生产能力，并计划应用于新能源汽车、无人机等领域。

公司基本面

德尔股份是一家综合性汽车零部件系统集成供应商，客户覆盖全球主流车企，如戴姆勒、宝马、上汽等。2024年实现营业收入451亿元，同比增长50%。2025年第一季度营业收入122亿元，同比增长151%，归母净利润0.2亿元，同比增长276%，毛利率19.7%，环比提升39个百分点。公司已建立全球化生产网络，产能布局有助于降低风险。

投资建议

我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为13亿元、19亿元、30亿元，对应2025年动态市盈率约372倍。首次覆盖公司，鉴于汽零主业恢复增长及固态电池业务潜力，给予“买入-B”评级。

风险提示

固态电池量产存在不确定性，作为锂电新技术，GW级量产工艺需进一步调试，可能延迟落地，影响项目进度和收益。