20260421-方正证券-德尔股份-300473.SZ-_方正电新_汽车_德尔股份_汽车业务稳定发展_具身智能与固态电池加速推进_6页_2mb

报告摘要

德尔股份公司跟踪报告总结

核心内容

德尔股份是一家专注于汽车零部件系统集成供应的综合提供商，业务覆盖汽车降噪（NVH）、隔热及轻量化产品、电机、电泵、液力缓速器、电控及汽车电子类等多个领域。公司拥有全球化布局，业务网络遍及中国、日本、欧洲及美国，并与奔驰、宝马、奥迪、大众、福特、通用、Stellantis、保时捷、雷诺、日产、上汽、江铃、长城、吉利等主流及豪华汽车品牌建立了深度合作关系。

主要观点

汽车业务稳定发展
- 德尔股份在汽车零部件领域具备较强的技术实力和市场影响力，产品线全面，客户资源丰富。
- 公司持续关注汽车智能化、集成化与轻量化趋势，不断优化产品结构，提升市场竞争力。
具身智能业务布局加速
- 公司于2025年10月成立上海德迹象网机器人有限公司，组建具身智能机器人研发团队，拓展机器人领域。
- 通过与国内机器人厂商合作，对机器人本体进行二次开发，实现海外工厂智能化升级，提升生产效率与成本控制。
- 公司在汽车与机器人领域具备技术协同性，有望在具身智能赛道获得先发优势，开启第二成长曲线。
固态电池技术取得关键突破
- 德尔股份固态电池在安全性和耐热性方面表现突出，已通过针刺、加热、过充电等安全试验及UN38.3认证。
- 公司固态电池已进入连续化试生产阶段，具备定制化开发能力，可快速响应不同应用场景需求。
- 2026年上半年将完成中试线建设，加速产业化落地。同时，公司已与储能、动力及机器人领域的部分客户签署开发协议或合作意向书，为后续放量奠定基础。

关键信息

财务预测
公司预计在2025-2027年实现营收分别为56.1亿元、64.6亿元和83.9亿元，归母净利润分别为1.6亿元、2.2亿元和3.1亿元。
投资建议
基于公司稳定的汽车业务和具身智能、固态电池的前瞻布局，给予“推荐”评级。
风险提示
- 具身智能业务进展不及预期
- 固态电池业务进展不及预期
- 下游行业景气度不及预期

附注

分析师信息
- 郭彦辰：电新行业首席分析师，曾就职于民生证券、国投（原安信）证券电新团队，获得多项行业奖项。
- 卢书剑：从事电新领域研究两年，覆盖风电、氢能等行业。
- 张陆佳：华东师范大学金融学硕士，覆盖锂电、固态电池、机器人、复合集流体、高压快充、商业航天等领域。
- 李宜琛：香港大学金融硕士，主要覆盖电力设备、AIDC、储能等板块。
联系方式
- 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
- 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
- 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
- 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券
- 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
- 网址：https://www.foundersc.com
- 邮箱：[email protected]
免责声明
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评级说明
- 公司评级：强烈推荐（未来12个月涨幅>20%）、推荐（未来12个月涨幅>10%）、中性（未来12个月涨幅在-10%~10%之间）、减持（未来12个月跌幅>10%）
- 行业评级：推荐（行业表现强于基准指数）、中性（行业表现与基准指数持平）、减持（行业表现弱于基准指数）
- 基准指数：A股以沪深300为基准，香港以恒生指数为基准，美股以标普500为基准。