20260709-中航证券-传媒_可灵近30亿美元融资落地_视频大模型商业化加速_3页_770kb

报告摘要

可灵近30亿美元融资落地，视频大模型商业化加速总结

核心内容

2026年7月2日，快手全资子公司北京可灵完成近30亿美元融资，投后估值达180亿美元，合计引入36名投资者，对应16.67%的股权，快手间接持有约68.33%的股权，保持控股权。此次融资由CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金（联合国科投资）、中信证券等联合领投，同时引入阿里云、百度、华策影视、芒果超媒旗下厚为资本等产业及文娱资本。

主要观点

融资事件意义重大
此次融资标志着视频大模型正式进入独立定价和商业化阶段，视频生成技术正从实验性探索转向规模化应用。
技术实力领先
可灵自2024年6月发布以来已迭代至3.0系列，实现全球领先的原生4K直出与精确动作控制，技术能力进入专业创作链条。
商业化进展显著
可灵2025年全年收入约11亿元，2026年第一季度单季营收达6.5亿元，同比增长约300%。截至6月，全球用户突破1亿，企业客户近5万家，覆盖224个国家和地区。收入结构中，七成来自北美等海外市场，四成以上为B端API调用，形成C端与B端双轮驱动。
内容应用案例丰富
可灵已参与电视剧《太平年》的虚拟场景制作，并为好莱坞剧集《大卫王朝》生成大量镜头，技术能力得到专业领域认可。
上市计划明确
可灵计划12个月内赴港上市，若成功将对内容侧形成催化效应，进一步提升其市场影响力。
行业趋势利好
主流模型厂商推出低价版模型，如火山引擎Seedance 2.0 mini（约0.50元/秒）和可灵3.0 Omni（约0.80元/秒），显著降低视频生成成本，利好内容公司降本增效与内容形态创新。
投资建议
建议关注受益于视频生成降本的AI营销厂商，如【易点天下、蓝色光标、引力传媒】，以及AI+IP的“双向奔赴”内容公司，如【中文在线、掌阅科技、昆仑万维、捷成股份】。

关键信息

融资规模与估值：近30亿美元，投后估值180亿美元。
投资方：CPE源峰、国方创投、BlueFive、腾讯、中关村科学城基金、中信证券、阿里云、百度、华策影视、芒果超媒等。
技术优势：原生4K直出、精确动作控制，技术实力领先。
市场表现：2025年收入约11亿元，2026年Q1收入6.5亿元，ARR近5亿美元。
用户与客户规模：全球用户超1亿，企业客户近5万家。
收入结构：70%来自海外市场，40%以上为B端API调用。
上市计划：计划12个月内赴港上市。
行业趋势：视频生成成本下降，内容创作门槛降低，IP转化率提升。

投资评级

公司投资评级：
- 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

风险提示

技术投入与落地能力不及预期
行业竞争加剧
政策变动
国际环境变化

研究团队介绍

中航证券社服团队专注于基本面研究，覆盖元宇宙、餐饮旅游、免税、医美、珠宝、教育等行业，具有全球视野，致力于挖掘价值牛股。

联系方式

分析师：裴伊凡、郭念伟
销售团队：陈艺丹、李裕淇、李友琳、李若熙
联系电话：010-59562517 / 010-59219558
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